煤价能否跌破650元/吨？

目前，坑口煤价出现下行，加之港口去库缓慢，且在电厂机组检修、气温适宜、水电出力增多等多重因素影响下，下游需求始终欠佳，零星刚需压价态度明显，市场情绪走弱。上周后半程至今，贸易商报价出现松动迹象，部分煤种价格回落。本周，电煤需求处于淡季且库存安全，非电需求无明显增量，仅维持刚需补库节奏；大秦线检修将于25日结束，助推了市场煤价格的下跌速度。

回顾去年上半年，受山西煤矿限产影响，资源外运减少，大秦线日均发运量只有105万吨；无论检修期，还是正常运输，大秦线均无增量。去年四月份检修期间，大秦线日均发运量为101万吨，而大秦线检修结束后的五月份，大秦线日均运量也仅仅推高至108万吨。可今年情况完全不一样，从产煤数量上看，晋陕蒙各大主产区开足马力，加快生产；尽管煤价回落，但主产区“以量补价”，继续加快生产和发运。进口煤方面，继续大量涌入，实际进口数量同比仅仅是略有减少而已。此时，需求端可是不尽人意，内需收缩、消费疲软、投资效率下滑，而关税问题也可能对货物出口造成冲击，尤其部分电子产品、机械设备、纺织品等，可能造成出口下滑和盈利减少，对工业用电基础支撑有走弱预期。市场需求的低迷现状，继续牵制煤价；而铁路部门推出优惠政策，卖家加快发运，上下游库存不断攀高，煤炭市场宽松格局已经形成。

在高库存、低需求等因素压制下，南方部分码头卸货困难，只能把船舱当做临时仓库。笔者分析，之所以四月上中旬，煤价保持稳定，没跌几块钱，主要原因是大秦线检修，每日减少发运20万吨，缓解了港口供给压力。但要命的是，大秦线检修的前20天，环渤海港口不但没去库，而且还增库了，这就为检修结束后的煤价急速下跌埋下伏笔。检修结束后，煤车大量到港，港口库存会再次拉高，港口煤价反弹几无可能。从目前市场形势看，供应多、需求少、库存高的大环境下，环渤海港口煤价跌破650元/吨是早晚的事。