“十四五”我国能源上市公司总净利润增幅73%

盈利能力显著增强

“十四五”能源上市公司总净利润增幅73%

“十四五”期间，中国能源行业交出了一份亮眼的成绩单。

从资本市场表现看，据wind数据统计，能源行业总净利润从2021年的4476.91亿元跃升至2024年的7755.28亿元，增幅高达73%，年均复合增长率达20.02%。

这一增长轨迹不仅超越了市场预期，更标志着能源行业从“规模扩张”向“提质增效”的战略转型取得实质性突破。在传统能源与新能源“双轮驱动”下，叠加全行业效率革命的深入推进，能源央企与头部民企协同构建了能源经济高质量发展的新范式，为资本市场注入长期价值锚点。

“结构优化+效率革命”

多轮驱动盈利跃升

近年来，受益于全社会电力需求增速加快、传统能源经营改善，以及电力装机延续绿色低碳发展趋势等，电力板块盈利提升明显。

据wind数据显示，2021年至2024年，能源行业总净利润实现20.02%的年均复合增长率，远超同期总营收5.58%的增速。这一现象的背后，是能源产业结构优化与效率提升的双重作用。

传统能源与新能源的“双轮驱动”成为盈利增长的核心引擎。

记者梳理企业年报发现，传统能源领域，油气行业2024年净利润达3536.15亿元，较2021年翻了一番；电力行业在2024年的净利润达到2363.82亿元，较2021年增长1765.63亿元，成为拉动整个能源行业增长的主要力量。

这一势头在新的一年仍保持较好增长。以传统能源企业为例，中国石油作为油气行业巨头，在2025年一季度布伦特原油均价同比下跌8.9%的环境下，仍实现归母净利润468.07亿元，同比增长2.27%。

新能源领域增长稳健。“新能源的发展为能源行业带来了新的利润增长点。”某发电企业财务负责人在接受中能传媒记者采访时透露。据wind数据显示，新能源发电企业三年复合增长率达到14.60%，尽管营收占比相对较低，但其增长速度反映了新能源在政策和市场需求驱动下实现快速发展。

新兴领域动能强劲。“十四五”期间，储能与氢能作为新兴赛道，展现出了强劲的增长潜力。企业年报数据显示，储能电芯环节，宁德时代2024年利润增长了15%；亿纬锂能利润增长了14.76%；锦浪科技储能业务收入同比激增314%，占营收比重从8%跃升至21%，拉动整体毛利率提升至27.38%。

此外，效率革命成为盈利跃升的第二大支柱。以中国石油为例，2025年第一季度，中国石油单位油气操作成本降至9.76美元/桶，同比下降6.0%。

从历史周期特征来看，2022年至2025年能源行业的盈利增长模式相较于2018年至2021年发生了显著变化。据wind数据显示，2018~2021年期间，能源上市企业主要依赖于政策扶持和估值扩张提升盈利空间。而在2022~2025年，其盈利增长则依靠成本控制、规模扩张、政策与市场、新能源转型及金融投资收益。以光伏和风电为例，装机容量的大幅增长带来了一定的盈利空间，新能源行业正在从“概念驱动”转向“基本面驱动”，其长期可持续性得到增强。

“量增”到“质变”

能源央企凸显盈利韧性

能源行业的盈利增长不仅体现在数量上，更在质量上实现了跨越。

在“双碳”目标的引领下，“十四五”期间能源上市公司积极寻求结构调整的新路径，着力优化能源结构，持续提升盈利空间。

彭博新能源财经（BNEF）发布的《2025年能源转型投资趋势》年度报告显示，2024年中国内地能源转型投资总额达8180亿美元，超过美国、欧盟和英国投资之和，能源转型带来新风口。

传统能源企业纷纷布局新能源领域业务。

例如，甘肃能源在2024年初启动实施重大资产重组项目，收购控股股东甘肃电力投资集团旗下常乐公司66%股权并募集配套资金，向新能源发电相关的调峰火电业务领域扩展。

甘肃能源董事长卢继卿表示：“收购完成后，公司将有效平衡公司水电、风电、光伏等清洁能源发电及调峰火电的布局，形成‘风光水火储’多能互补的电源结构，同时将大幅提升公司盈利能力和盈利质量。”

现金流的强劲增长印证了利润质量的实质性提升。从2024年年报看，A股能源板块在盈利能力、盈利质量、资本结构等多方面表现良好。煤电容量电价改革后，电力企业业绩改善较大，分红金额和分红比例均创历史新高，展现其高质量的盈利状况。

“上市公司现金流强劲增长，说明企业的利润质量确实变好了。”国盛证券能源分析师告诉记者，“十四五”期间，能源企业通过持续优化经营实现投资价值与业绩表现的双向向好，更以稳定长期的分红机制积极履行主体责任，进一步夯实市场内生稳定性。

技术投入构筑企业发展的长期竞争力。

“十四五”期间，我国加快构建能源科技创新体系，围绕可再生能源、先进核能、能源数字化智能化等新质生产力领域，部署攻关、试验和推广任务，实现全链条创新，取得多项世界级成果。

其中，光伏产业的技术突破尤为瞩目。据中国光伏行业协会数据，2024年我国光伏电池转换效率屡创新高，PERC p型单晶电池平均转换效率达到23.5%，较2020年提升0.7个百分点；HJT、TOPCon等新一代电池技术量产效率保持全球领先。以隆基绿能为例，2024年其研发投入达50.14亿元，较2020年增长93.5%，BC电池组件效率突破26%。

研发投入转化为技术壁垒，支撑盈利可持续性。作为氢能龙头企业，重塑能源通过技术降本增效实现核心产品竞争力提升与市场份额拓展。该企业2025年半年报显示，上半年聚焦氢能重卡等高潜力场景，核心产品销售收入增长141.8%，海外收入激增360.3%，推动亏损同比收窄28.7%。

商业模式创新拓展盈利边界，传统能源企业加速向综合能源服务商转型。中国石油2025年一季度风光发电量达16.8亿千瓦时，同比激增94.6%。中国华电境内清洁能源装机占比达57.5%，较去年同期提升5.1个百分点。随着新能源装机量不断增大，传统能源企业步入转型期，新的盈利空间初显。

能源央企与民营巨头的财报数据揭示了一个共同趋势：传统能源的“稳底盘”作用与新能源的“增长极”效应形成战略协同，全产业链优势增强盈利韧性，这种产业链整合使企业抗风险能力显著提升。而能源行业盈利能力的跃升，本质上是一场从规模扩张到质量效率的深刻变革，从“量的积累”转向“质的飞跃”，为“十五五”高质量发展奠定了坚实基础。