库存不断累积 港口煤价要崩盘？

冷空气持续南下，南方部分地区气温下降8-10摄氏度，局部降温超10℃，沿海电厂日耗有所上升。但本轮降温持续时间太短，之后全国大部气温将转为偏高，对改变市场格局几乎没有帮助，对电厂库存消耗带动有限，终端整体补库压力不大。本周处于煤炭交易会期间，市场观望情绪浓厚，终端采购节奏放缓。短期在电厂煤耗未出现大幅攀升、产地产量高位、港口垒库、煤价持续下跌的情况下，行情改善空间有限。

环渤海港口市场维持弱势运行格局，市场交易活跃度持续低迷。下游终端用户负荷偏低，采购需求疲弱，压价意愿较为坚决，导致实际成交冷清。港口库存不断累积，疏港压力加大，部分贸易商出于资金回笼考虑，出货意愿增强；但买方接货态度谨慎，供需双方表现均不积极。市场情绪整体偏空，观望氛围浓厚，短期内煤价仍面临下行压力。电厂运行态势疲软，日耗提升较为迟缓，与去年同期相比，处于偏低水平，且电厂库存处于高位。在煤炭采购策略方面，电厂以兑现长协煤为主；在市场煤采购方面，仅维持刚性需求，采购量相对有限。在保供政策的推动下，煤矿持续增产，大秦线、唐呼线运量高位，市场上煤炭供应量充足，一定程度上抑制了煤价反弹。

由于冬季需求尚未完全启动，大部分电厂存煤可以覆盖元月上半月之前的的需求，终端主动补库积极性不高；同时，煤价跌幅扩大及年度煤炭会的召开，进一步强化了市场观望情绪。在此背景下，下游北上派船意愿明显减弱，环渤海港口锚地船舶数量较前期减少了一半；加之产地煤价下降带动货源集港成本下移，而沿海电厂日耗未见明显提升，且库存较为充足，叠加环渤海港口库存持续增长，贸易商出货压力倍增，预计煤价还将下跌30元/吨左右。