新央企，要收走国家电投的千亿新能源公司！

2025年12月11日至2025年12月20日，广东省市场监督管理局公示了一则股权收购案：华润环保发展有限公司和国家电投签署协议，华润环保发展有限公司收购国家电投所持有的电投融和新能源发展有限公司（“电投融和”）35.64%的股份。交易完成后，华润环保发展有限公司将取得对电投融和的单独控制权。

电投融和是国家电投旗下重要的新能源投融资平台，资产与经营规模显著。截至2024年底，电投融和资产总额为1672.11亿元，当年利润总额38.21亿元，在运新能源装机容量达1206万千瓦。此次股权变更，意味着这家千亿级新能源平台的实际控制权将从国家电投转入于去年10月组建的新央企中国资环旗下。

收购方：已划入新央企体系的发展平台

本次收购的执行主体是“华润环保发展有限公司”，该公司成立于2020年，其直接控股股东为原华润环保（全称“华润环保科技有限公司”）。

但在2024年10月，随着聚焦资源循环利用主业的新央企——中国资源循环集团有限公司（中国资环）组建完成，华润环保系也进行了变身。

中国资环是党中央着眼健全绿色低碳循环发展经济体系、全面推进美丽中国建设而决策组建的中央企业，注册资本100亿元，国务院国资委、中国宝武钢铁集团有限公司、中国石油化工集团有限公司、华润（集团）有限公司各占20%，中国铝业集团有限公司、中国五矿集团有限公司各占10%。为落实这一决策部署，华润环保参与了中国资环的组建并成为其核心子公司，这次变身也被华润环保内部称为 “二次创业”。

2025年4月25日，华润环保正式更名为“中国资源循环集团绿色投资有限公司”，并已经孵化成为中国资环新成立的4个一级子公司。华润环保（现“资环绿投”）的业务定位和战略格局也发生了根本性变化——公司从原有的“1+4+1”业务体系，迅速调整为 “2+4+N”的新战略格局。具体而言，是筑牢绿色供应链和境外再生资源2个基石业务；开拓资源循环科创基金、绿色低碳循环经济示范基地、移动储能、资环驿站等4项服务业务；持续孵化再生纸、船舶更新、绿氨、替代燃料等N项资源循环新业务。

在这样的战略调整下，华润环保发展有限公司也随着华润环保变身成了中国资环旗下企业，并于2024年10月以来，陆续投资成立或收购了十多家子公司，覆盖绿色纤维、新能源循环利用、绿色供应链、电子电器循环利用等多个领域。

交易标的：国家电投的千亿新能源平台

被收购的电投融和，本身就是一个新能源领域的重要平台。其前身是成立于2013年12月的“国核资本控股有限公司”，原是国家电投旗下的二级单位。

2022年7月，国核资本举行增资引战推介会，明确表示将转型为 “致力于开展新能源产业投资与资本管理”的平台。为突出其新能源产业特征，国核资本更名为“电投融和新能源发展有限公司”。

仅仅两个月后，电投融和成功引入中邮人寿、昆仑信托等5家战略投资者，总募集金额达101亿元。公司注册资本从11.63亿元猛增至34.86亿元，实力大增。此轮增资后，国家电投对电投融和的持股比例降至35.6406%，但仍为最大股东。

新电投融和确立了三大业务核心：新能源资本投资、新能源产业链投资和金融服务，主要经营新能源投资开发、融资租赁、供应链金融、保理、能源产业投资、实业投资等，致力于推进清洁能源领域产融结合。

此后，电投融和在新能源领域实现了快速增长。2023年，公司集中火力突破一批重大项目，全年新增装机739万千瓦，跻身全国新能源投资企业前列。在电源结构上，电投融和重点发展集中式光伏和风电。同时，公司抓住组件及风机价格下行窗口期，加速推进基建项目，全年新增核准新能源装机334万千瓦，开工199.5万千瓦，有效降低了项目总投资。截至2023年底，电投融和在运并表装机容量达到1206万千瓦。

2024年财务数据更加引人注目：电投融和资产总额达到1672.11亿元，全年实现营收110.38亿元，利润总额38.21亿元。可以说，国家电投已将其打造为一个资产优良、盈利能力强、兼具投资与金融服务功能的专业化平台。

铺垫与必然：一次早有迹象的股权转移

在此次股权转移案公示之前，国家电投与中国资环早已进行过战略层面的合作与资产层面的转让。

在中国资环成立后仅1个月，中国资环就收购了国家电投中国电力拥有的新源劲吾公司股权。在股权转让签约仪式上，中国资环方领导层表示，重组并购新源劲吾公司，是坚持循环利用、变废为宝，坚持创新驱动、开放合作，着力畅通资源循环利用链条，保障国家战略性资源安全，助推资源循环利用产业高质量发展的具体体现，将极大丰富中国资源循环集团的业务布局。中国电力方领导层则强调，本次股权转让是以新源劲吾公司为桥梁，构建起双方高质量合作的新篇章和新起点。未来，中国电力将积极探索全新合作方式、持续扩大合作领域，形成全方位的生态圈伙伴关系，共同保障国家能源转型和资源循环利用的高质量发展。

如今，新源劲吾公司的直接控股股东便是执行此次收购电投融和行为的华润环保发展有限公司。

此外，在今年4月，中国资环和资环绿投（当时还叫华润环保）还与国家电投等家单位签订战略合作协议和托管协议。5月，国家电投、中国资环一行又共赴昆仑信托拜访，各方就已就电投融和合作情况进行了座谈交流。

国家电投、中国资环、昆仑信托三方的会面具有明确的指向性：昆仑信托正是电投融和在2022年增资引战中引入的5家战略投资者之一。国家电投与中国资环双方高层共同与重要股东进行沟通，回顾合作并探讨未来，这通常意味着标的公司的股权结构或战略方向可能发生重要变化。此次会面，可视为此番股权收购案的一次重要前期铺垫。

电力君认为，电投融和的股权转移，对两家央企而言均符合其战略聚焦的方向。

对于国家电投，其核心主业在于清洁能源的开发、建设与运营。在央企突出主责主业的背景下，将更具金融平台属性的电投融和调整至其他以相关产业为主业的央企，有助于其自身进一步聚焦。

对于中国资环，直接控股一个成熟的大型新能源发电平台具有战略必要性。资源循环利用产业是能耗较高的产业，其绿色成色与所使用的能源结构直接相关。掌控一个千万千瓦级的绿色电源平台，能为整个循环产业链提供稳定的绿色电力保障和坚实的碳减排支撑，从根本上提升其产业的绿色低碳水平。

国家电投与中国资环之间，通过新源劲吾和电投融和建立了深入的联系，未来双方在能源转型与资源循环领域的合作或许将进一步展开。