【重磅】大唐集团筹划！组织架构或将生变→

大唐集团正筹划将西藏地区优质清洁能源资产注入旗下上市公司——桂冠电力。

2025年12月29日，桂冠电力公告称，拟以现金方式收购大唐集团持有的大唐西藏能源开发有限公司100%股权（以下简称“大唐西藏公司”）、中国大唐集团ZDN清洁能源开发有限公司100%股权（以下简称“大唐ZDN公司”），交易价款总金额为20.25亿元。

大唐西藏公司、大唐ZDN公司现均由大唐集团100%持股，且大唐西藏公司目前为大唐集团组织架构中的二级单位，若交易完成，两家公司的控股股东将由大唐集团变更为桂冠电力，大唐集团组织架构或将生变。

2家全资子公司将注入上市公司

大唐西藏公司成立于2021年7月，其前身是大唐集团西藏分公司，主要负责落实大唐集团在藏发展战略，开发、投资、建设和运营管理西藏自治区能源项目，大唐西藏公司无直接投资能源项目，下属能源项目均通过子公司进行投资建设。目前，大唐西藏公司旗下共6家控股公司，截至2025年6月30日，在役清洁能源装机容量9.15万千瓦，在建水电项目141.5万千瓦，在建光伏项目30万千瓦。

截至2024年底，大唐西藏公司资产总额约为56.32亿元，当年实现营业收入约0.35亿元、净利润约-0.37亿元。截至2025年9月30日，大唐西藏公司资产总额增至约71.81亿元，1-9月实现营业收入约0.29亿元、净利润约-0.38亿元。

大唐ZDN公司成立于2023年12月，主营电力生产业务。但大唐ZDN公司目前并无发电资产，主体下仅有43,628.78平方米建设用地使用权，拟用于昌都运维中心项目建设，已取得建设用地规划许可证、建设工程规划许可证、建筑工程施工许可证，项目预计总投资1.65亿元。

因2024年末大唐ZDN公司实缴资本为0元，所以尚无财务数据。2025年，大唐集团对大唐ZDN公司注册资本进行了部分实缴，因此，截至2025年9月末，大唐ZDN公司资产总额达到约0.33亿元，但也还没有营业收入，净利润为负。

桂冠电力表示，一方面，本次收购将获取稀缺优质基地项目，使公司装机规模和发电量实现质的飞跃，极大提升桂冠电力的市场竞争力；另一方面，还能获取具备资源禀赋与政策支持的清洁能源资产，充分共享西藏区域清洁能源发展的政策红利，进一步提高上市公司资产质量，对公司发展具有重要积极影响。

桂冠电力是大唐集团旗下的上市公司，截至2024年底，桂冠电力装机容量达1390.13万千瓦，其中水电装机1024.04万千瓦，拥有广西红水河流域平班、龙滩、岩滩、大化、百龙滩、乐滩等梯级电站。

目前，桂冠电力绝大部分电力资产位于广西，少量电力装机位于贵州、四川、云南等地。交易成功后，桂冠电力的业务布局将扩展到西藏。

水风光清洁能源基地潜力巨大

大唐西藏公司、大唐ZDN公司虽然还没有实现盈利，但2家公司未来的发展潜力巨大。

目前，水电是西藏的主力电源，规模以上发电量超过八成都来自水力发电。大唐集团在西藏布局的首个项目正是水电站。在2011年至2014年间，大唐集团在西藏先后建成了波堆、汪排2个电力援藏水电项目，解决了波密县、八宿县7.2万多农牧民用电难题。2020年，大唐西藏公司的又一水电项目——大唐扎拉水电站获得核准，这是西藏首座百万千瓦级水电站项目。

而在“双碳”目标的推动下，西藏自治区的风光装机呈现快速增长的趋势。西藏有着丰富的风电和光伏资源，年平均日照时间超过3000小时，风能资源技术可开发量超过1.8亿千瓦。然而，高海拔、低气压、强辐射等制约条件，也让西藏地区新能源开发面临着巨大挑战。

2023年11月，全球海拔最高、西藏在建在役单机容量最大、ZDN地区首个风电项目以及大唐集团在藏首个风电项目——大唐八宿风电项目获得备案。2024年10月，该项目实现全容量投产。该项目位于西藏自治区昌都市八宿县，有效解决了机组在高海拔地区推力下降、叶片失速等问题，为全球超高海拔地区风电项目开发提供了示范样本。2025年，该项目入选国家能源局公布的第五批能源领域首台（套）重大技术装备名单。

与此同时，大唐西藏公司同样对超高海拔光伏项目发起挑战。2025年6月，大唐八宿益青300MW光伏项目在海拔4400米的西藏昌都市八宿县益青乡羊达村举行开工仪式。该项目总投资约9.8亿元，规划装机容量300MW，将为国家级清洁能源基地光伏电站规模化开发提供宝贵的技术参考和应用示范。

储能方面，2024年11月，大唐西藏公司在西藏阿里地区投资建设的大唐阿里独立构网型储能保供项目并网投产，标志着西藏自治区第一批独立构网型储能电站正式投运。

此外，2025年9月，ZDN至粤港澳大湾区±800千伏特高压直流输电工程启动建设，该工程依托西藏多个流域的“水风光一体化”清洁能源基地，将在送端西藏昌都、林芝及受端广东广州、深圳共建设四座±800千伏特高压换流站，配套电源基地投资预计超过1500亿元。

在此背景下，作为大唐集团在西藏投资建设的主力军，大唐西藏公司的投资布局也开启了“加速度”。2025年1月，大唐西藏公司、西藏开发投资集团、中电建水电开发集团合资成立西藏ZDN清洁能源开发有限公司。这家新成立的公司注册资本达100亿元，位于昌都市经济开发区，负责开发建设和运营西藏自治区和大唐集团首个国家级水风光一体化清洁能源示范基地。

值得关注的是，大唐ZDN公司旗下的大唐昌都运维中心也位于昌都市经济开发区，是国家级清洁能源基地建设的重点示范工程，该项目承担着工程建设指挥、设备物资仓储、人员中转以及产业发展、科研创新、人才培训等重要功能。

电力君认为，此次资产注入不仅是两家公司之间的一次重要交易，更是大唐集团深化内部改革、优化资源配置、推动清洁能源高质量发展的关键一步。展望未来，随着藏粤直流工程的推进，西藏清洁能源的开发与外送将迎来历史性机遇。完成整合后的桂冠电力，依托大唐西藏公司在藏的先发优势与项目储备，有望深度参与西藏国家级清洁能源基地的建设，增强可持续发展能力，体现央企在能源转型中的角色与责任。