电力市场(9)：中长期合约交易标的与分解曲线

在电力市场(7)：中长期合约的类型和电力市场(8)：几类特殊的中长期合约两篇文章中，我们分析了中长期合约的第一个要素，合约类型。

本篇开始我们来谈谈第二个要素，交易标的与分解曲线。

交易标的

对于电力这件商品的交易，标的物就是未来一段时间内的电量，单位为兆瓦时，也就是1000度电。

但实际主体申报的是功率值，可以视为是时段内的平均功率，系统也会自动根据周期的持续时间转化成电量。

方便起见，我们就以电量为交易标的物来阐释。

每个中长期交易窗口都会明确本次交易电量的时间范围。

比如说年度交易标的就是下一年全年的电量，月度交易的标的就是次月全月的电量，月内多日交易的标的就是次日到月末或者次日到月内指定日期内的电量等。

这些达成交易的电量会有明确的成交数量和成交价格，但集中式组织的电力市场内，中长期合约电量不要求在实际运行时段物理执行，而是以合约价格和合约结算点价格做差价结算。

其中结算点价格来自于现货市场中的某个物理节点或者虚拟节点的现货电价，而现货电价根据当地市场组织现货交易的周期来出清，比如15分钟出清一个价格。

那么对于一份中长期合约，在合约价格一致的情况下，差价结算时的减数，即某个现货节点的现货价格会因为有不同的时段而不同。

这样我们就需要把中长期合约签约的电量以某种规则分解到对应的现货交易周期内，这就是中长期合约分解曲线的作用。

曲线交易与时段交易

远离实际交付周期时段(某15分钟)的中长期交易，因为覆盖的电量范围较大，所以需要一套复杂的曲线分解机制将这么长时间段内的电量分解到具体的15分钟时间段内。

比如年度交易达成的年度电量、月度交易达成的月度电量以及月内旬、周、多日交易达成的对应电量值。

这也叫做曲线交易。

而相对来说比较贴近现货交易和实际运行的中长期交易窗口，多采用滚动撮合的交易方式，对未来具体到某一天内某个小时的电量进行单独的交易。

而合约一旦达成，这个成交的小时电量就会均分到每个15分钟，这种交易虽然名义上没有做针对某个15分钟的交易，但实际上也直接形成了同样的效果。

这种方式也叫做时段交易。

对于曲线交易，电量要先分解到某天的某个小时，也就是日小时。然后再均分到这个小时内的某个15分钟。后面的均分与时段交易分解方式一致，我们主要看前面这一段是如何从整体电量分解到日小时的。

几类分解曲线

合约曲线也是合约参数的一部分，所以不论通过何种交易方式所形成的中长期合约，都要有如何确定分解曲线这么一条规矩。

双边协商交易和摘挂牌交易因为有较为明确的点对点交易关系，所以一定程度上可以满足个性化的需求，总归双方达成签约是要对曲线有共识的。

而集中竞价和滚动撮合交易，主体全部参与到市场竞争中，曲线难以个性化，所以多以组织者在交易公告时发布的曲线为主，一般是典型曲线。

我们再来看看具体时间段内的电量是如何一级一级分解的。

年→月

年分月曲线是指年度交易电量如何分解到12个月，代号为Y(year)。

因为不论是发电还是用电，在不同季节，不同月份内，电量的分布不尽相同，所以需要以某个规矩进行分解。

实际上就是一组百分比，每个月份一个百分系数，全部12个月加到一起就是100%。

有的年度和多月交易并不是单一交易标的物，而是会拆成各月电量为单独交易标的，这样每个标的直接形成当月的交易电量，就不再需要进行年到月的分解了。

月→日

当年度或多月电量分解到月或者通过月度交易签约了整个月的电量后，就要把这月的电量分解到当月的每个日。

因为集中于一个月的各日期，参考本月内工作日、周六、周日、节假日、调休日等典型日的具体自然天数和历史用电数据所反映出的权重进行分解。

举个例子，某月的日历如图，区分工作日、周六、周日和节假日，自然天数分别为21、2、3、5。

以过去三年同月，相同类型日的平均日用电量为基数，将Y-1,Y-2及Y-3年分别赋予50%，30%和20%的权重。

这样可以求得工作日、周六、周日和节假日的基准电量，并以此为比例作为权重。

已知本月合约电量总数，则可以按照这个比例和具体每个典型日的天数来分解这个总电量。

最终的结果是全部同类型典型日的日电量相同，而不同典型日电量之间的比例和基准电量比例一致。

日→时

在得知每个具体日的日总电量后，就可以开展分解的最后一步，将日电量分解到具体的日小时内。

还是以上面参考过去三年统计数据为例，各年权重为50%，30%和20%。

将参考年当月日均用电量作为分母，该小时电量作为分子，配以权重后形成该小时的参考电量值。

全部24小时参考电量值的比值作为分解日电量的依据，也就是一组包含24个数值的百分比，每个数值代表该小时分得的电量，加和还是100%。

除此之外，平均分配的平线，只分配在峰段的峰线或者谷段的谷线也都是分解方式。

不同地区的分解规则略有不同，在发布交易公告时都会予以明确，上述例子仅供参考。

小结

典型分解曲线的形成基于历史数据以及当月典型日天数。

而发用主体之间的双边合约或者摘挂牌交易还可以自行拟定分解曲线，不受任何限制，只要你情我愿即可。

所以摘挂牌交易时我们除了注意电量和电价外，还要注意分解曲线，以免被特殊曲线钓鱼，买了名义上的“低价电”实际上通过曲线反映出来的却是“高费用”。

本篇先了解一些基础概念，下一篇我们继续分解曲线这个话题，聊聊一些市场主体的中长期最终合约持仓曲线如果与自身实际电量发生曲线不同会发生哪些后果。