卖家心态崩溃  煤价继续回落

今年以来，国内煤炭产量快速增长，煤炭供给整体充足；叠加廉价进口煤大量涌入，下游消耗赶不上供应，造成港口、电厂不断垒库，煤价承压下行。五月份，大秦线开足马力，电厂日耗也将恢复，煤炭供应与需求双双增加，预计本月下旬，港口市场煤价格有望止跌企稳。另外，在贸易冲突等外部不确定性因素影响下，为应对出口的下滑压力，国家拉动内需政策持续落地，会推动非电行业需求向上增长。

本周，大部分煤矿恢复正常生产，以长协发运为主，主产地供应充足。与此同时，铁路运力逐步恢复，港口进车增多，进一步增加了煤炭供应的稳定性。目前，环渤海港口调进高于调出，高库存难以化解，下游需求疲软，非电行业采购低迷，共同推动煤价进入急速回落通道。本身环渤海港口库存就在高位，而铁路进车增多，下游需求低迷，造成市场供大于求压力加大。周二开始，工业企业陆续复产复工，用电负荷恢复；但电厂库存处于高位，非电行业如：地产、基建表现平平，采购意愿低迷，抑制了煤炭需求。燃煤电厂和化工等终端企业基本仍以刚需采购为主，市场整体需求延续偏弱局面。

进口煤市场的不确定性为供应端增添变数，进口煤量虽有收缩，但价格走势不明朗；且在目前市场环境下，进口煤缺乏明显价格优势，对国内市场冲击减弱。此外，煤炭发运成本倒挂状态延续，使得贸易商在报价上较为谨慎；即使在高库存压力之下，市场以节节败退为主，在一定程度上延缓了煤价下跌速度。

随着我国经济动能的超预期表现以及煤炭行业供需格局的逐步改善，煤价有望在入夏之前迎来触底反弹。但需要注意的是，入夏之前，市场属于缓慢复苏状态，煤价“先跌后涨”是大概率的事。在高库存压制下，煤价跌幅会远远高于涨幅，入夏之前的煤炭价格涨不了太多。