本周煤价延续弱势

电厂受高库存及低负荷运行双重因素制约，采购意愿低迷不振，非电企业仅零星释放采购需求，难以对市场价格形成有效支撑，预计市场价格短期内仍将延续跌势。环渤海港口调入水平高于调出，环渤海八港库存再次回升至3100万吨以上，各港堆存能力接近饱和，现仅少量市场大户维持发运，且基本为长协煤种。调进几近疯狂，往往出现港口取料机取出一个垛位来，没过多久，铁路大列一拥而上，再次将港口场地堆满。此外，沿海八省电厂日耗再次回落至180万吨以下，拉运积极性不佳，港口整体看跌情绪浓厚，贸易商报价维持偏弱，实际成交情况不佳。在库存绝对高位的背景下，短期煤价仍有下跌空间。

终端电厂负荷维持在60-70%运行，整体日耗提升缓慢。据华南某电厂采购部李经理介绍，检修虽已结束，但由于用电量偏低，所辖电厂仅两台机组正常运行，少量采购市场煤，以补充库存结构；而江内某电厂赵经理介绍，自己库存较高，且江内港口库存也在高位；自己电厂主打长协煤兑现，对市场采购较少，一般都压价采购。对于后市预期，社会库存积累较高，用户采购积极性较低，短期内煤价将继续弱势运行。从四月份的PMI数据来看，关税风波对我国沿海地区的制造业带来一定影响，短期利空电煤消费；但从综合PM产出指数来看，依然高于临界点，说明我国经济发展仍具有一定韧性。

目前的环渤海动力煤市场依然处于“高供应、低消费、弱需求”的主导阶段，价格底部或需等待需求端实质性改善信号。五月上中旬，市场供需宽松局面将继续存在，但三方面将限制煤价下跌空间。首先，政策托底效应可能显现，经济政策的加速落地，将对动力煤的消费及非电行业采购形成支撑。其次，气象预测，今夏可能出现持续高温少雨天气，民用电负荷将拉起，电煤消费或好于预期。再次，进口煤可能会继续缩水，国内对劣质进口煤的抵触情绪升温。