市场喜忧参半 预计煤价先跌后稳

下周，市场喜忧参半，预计煤价先跌后稳。煤价利空因素如下，首先，产地供应相对充足。主产地安监形势稳定，地方保经济、保就业，煤矿产量高位，供应充足，销售情况欠佳，部分煤矿有库存压力，对坑口煤价上涨形成抑制。其次，社会库存不断积累。大秦线检修结束后，集港量提升较快，环渤海港口库存不断上行，并再创历史新高，出现强制疏港现象。另外，高温和雨季即将到来，环渤海港口煤炭长时间暴晒之下，自燃风险加大，部分卖家不再捂货，而是积极促销。再次，终端需求增长乏力。宏观经济复苏动能偏弱，叠加用煤淡季未过，整体社会用电量不及预期；而江南、华南等地降水增多，水力等清洁能源发力，对火电产生替代效应和挤压作用。燃煤电厂日耗偏低，水泥行业采购需求低迷，仅有钢铁和化工等行业需求尚可，仅维持刚需采购，整体采购动力不足。

利好因素如下，首先，进口煤价继续倒挂。目前外矿报价相对内贸煤下行较慢，部分进口煤价依然倒挂，国内终端采购进口煤不积极，转而采购更加便宜的内贸市场煤，短期内进口量可能继续收缩。其次，终端备煤时间节点到来。“迎峰度夏”临近，部分中小电厂可能提前增加市场煤采购，需求有望缓慢释放。再次，上级要求各大电厂抓紧拉运，全力给环渤海港口降库，并要求按照中长期合同及时兑现电煤资源，抓紧拉运环渤海港口的现有存煤，降低港口库存量。

综合判断，本周仍处于“高库存、低需求”状态，供需宽松初步缓解；而大集团外购价格下降，造成市场悲观情绪依旧存在，大部分终端“买涨不买跌”心态较强，市场煤采购积极性差，而疏港压力也倒逼贸易商继续降价抛货，造成了本周煤价的继续下跌。各种利空、利多因素交织在一起，下周前半程，港口煤价仍有小幅持续下行压力，预计港口煤价还将下跌6-10元/吨。下周末，利多因素增加，叠加部分用户抄底采购和贸易商囤货，将助推市场加快转好，煤价止跌企稳。