节前煤价以稳为主

近期，环渤海港口需求表现乏力，市场出现了少量空单需求，但整体数量还是不多，对于库存基数来讲还是太少。大部分贸易商普遍持观望谨慎态度，中小户发运下水减少。随着天气转热，下游电厂日耗有所提升。此外，政策方面也要求下游电厂增加库存，减少进口煤的采购，配合港口加快疏运，部分电厂已经开始加快采购。

本周，港口市场稳字当头。首先，国内供应收缩，四月份，全国原煤产量3.9亿吨，同比增速回落至3.8%，环比下降11.6%。煤价下跌导致部分煤矿主动减产，五月份煤炭产量或进一步减少。而高成本煤企和老矿井亏损面扩大，或加速减产自救，供应端压力将有所缓解，大秦线日发运量降至正常水平。其次，进口煤持续减少。四月份，我国进口煤同比减少16.4%，1-4月份，我国进口量同比下降5.3%。进口煤价格倒挂（各煤种价格倒挂20-40元/吨），叠加印尼实行HBA新规等因素，进口量或继续下滑。再次，需求端支撑渐显。南方气温回升，民用电负荷回升，电厂日耗继续缓慢提升。此外，“迎峰度夏”备煤需求启动，部分用户节前逢低采购，带动市场交投活跃度回升。

因港口库存过高，倒逼港口严格菜单提报，促使发运减量，近期大秦线日运量回落至100-105万吨，呼铁局批车降至25个大列左右，港口调入量在中位水平徘徊；而下游空单补库需求增加，部分沿海电厂也增加了长协兑现和市场煤采购，北上拉运积极性略有提升。北方沿海气象条件良好，港口整体调出量略好于调入量，环渤海港口库存总量呈现缓慢下滑态势，其中，秦港库存降至700万吨附近。

宏观经济复苏，叠加用煤旺季即将到来，整体社会用电量缓慢复苏。在“迎峰度夏”补库驱动下，终端采购节奏有望加快，但社会库存尚在高位；叠加清洁能源发力及经济处于恢复期等因素影响，需求大规模释放概率不大，节前煤价涨幅有限，以稳为主。