煤价止跌后小幅探涨

环渤海港口方面，动力煤市场偏弱预期并无明显改善，导致买方采购心态保持谨慎；尤其在上月底，部分刚需和补空单需求短暂释放后，市场询货氛围再度趋冷，部分贸易商出货意愿提升，挺价意愿松动。尽管环渤海港口交易活跃度不高，处于弱稳态势。但近段时间，受环渤海港口严格控制“接车菜单”，铁路车流下降，叠加需求短暂趋好等因素影响，环渤海港口库存下降加速，但整体维持高位，较去年同期依然偏高397万吨。下游方面，受江内和电厂库存高位影响，沿海煤炭市场供应相对充足。采购方多持观望态度，压价情绪明显，市场成交冷清。环渤海港口动力煤仍将面临需求弱势，本周，煤价弱稳运行为主，呈现先跌后涨，但涨幅和跌幅均非常有限。

市场利好因素如下：首先，主产区安全事故引发的产能收缩，造成部分煤矿停产整顿，叠加环保检查趋严，造成产量小幅回落。其次，环渤海港口库存加速去化。港口方面，吸取前期煤炭压港教训，严格提报“接车菜单”，优质低硫煤吸引客户。截止目前，环渤海八港存煤较今年最高点（5月9日）减少了356万吨，日均去库14万吨，去库效果尚可。再次，“迎峰度夏”期间，电煤消耗数量将有增加。夏季，我国最高用电负荷将达到15.7亿千瓦，预计夏季的沿海八省电厂日耗会长时间超越200万吨，带动电煤消耗加快，采购量将出现增长。第四，进口增量空间受限。印尼煤指数倒挂，进口商操作困难；进口利润空间收窄，抑制了电厂采购积极性。1-4月份，我国进口煤同比下降5.3%，预计五六月份进口量继续缩减。

利空因素如下：首先，水电出力超预期增长，新能源装机增加。其次，经济处于恢复期，工业用电依然受影响。再次，社会库存偏高，部分煤矿“以量补价”，依然在加快生产。第四，江苏等地售电价格重心下移与利润传导。六月份，江苏电力集中竞价成交价跌至地板价，同比降24%，环比降22%，较煤电基准价低20%，创政策允许浮动范围下限。其中，火电占67%，核电占30%，释放能源结构转型信号。