煤市偏弱格局尚未完全改变

月初产地煤矿复产，煤炭供应本应增加，但产地安全环保检查增加；叠加发运倒挂之下，减产煤矿增多，部分矿区“减量稳价”，造成煤炭供应收紧，环渤海港口调入量持续保持在中位水平。随着气温逐渐升高，“迎峰度夏”预期增强，叠加煤价呈阶段性趋稳，以及政策端要求提高长协兑现率，环渤海港口调出量恢复至偏高水平，整体好于调入量，港口延续去库模式。但水电等清洁能源替代能力增强，在日耗难有提升、库存水平充裕的情况下，沿海电厂采购需求大规摸释放的可能性很低，短期内煤价或难有较大波动。尤其，华东地区持续降雨致使气温显著回落，水电发电量随之攀升，抑制了火电发电量的增长。在此背景下，沿海电厂库存维持在合理区间，补库压力处于可控范围。现阶段，电厂采购策略仍以保障机组运行的刚需为主，采取小批量、高频次的采购模式，无法形成集中性、持续性的大规模采购浪潮，因此，对煤价拉动作用有限。

值得关注的是，环渤海港口近期去库存成效显著，较高位时（5月10日的3117万吨）下降了401万吨。短短一个月时间，环渤海港口降库401万吨，日均去库12.9万，环渤海港口市场供需矛盾略有缓解。根据天气预报，本周，我国南方地区降雨量将持续高于往年同期水平，水电发电量将维持高位，火电替代效应显现。但值得注意的是，尽管当前电厂库存较为充足，但与去年同期相比仍存在一定差距。随着降雨过后，本周末开始，高温再次来袭，叠加“迎峰度夏”用电高峰临近；为保障电力稳定供应，部分电厂将基于补库空间与库存结构优化需求，适时调整采购策略，拉动煤炭市场继续缓慢转好。