煤价能否突破650元/吨？

主产区煤矿产销平衡，价格平稳，但站台拉运积极性有限，上游增量供应意愿不强。黄淮、江南等地极端高温，推高民用电负荷，江苏、浙江、广东等地电厂招标增加，但以低库存中小电厂刚需补货和超标采购为主，且对高价煤接受度有限。目前，沿海主要电厂库存普遍高于警戒线，可用天数在15-16天左右，依靠长协煤和进口煤稳定到港，且进口煤价虽有上涨但仍有价格优势，抑制市场煤采购放量。此外，三峡水库出力也进一步抑制了火电需求，叠加工业用电未显著复苏，导致电厂日耗不稳定，沿海八省电厂日耗拉高至226万吨之后，继续大幅上涨难度较大。但若华东、华南高温超预期延长，民用电负荷或进一步推升日耗，倒逼低库存电厂加快采购，煤价或继续上涨；但煤价涨幅，依然受高库存压制。

前期，受上游降雨影响，部分资源发运推迟，港口结构性缺货问题出现，优质货源采购方已经报至指数上浮报价。部分港口贸易商开始囤货，待价而沽。同时，受多地持续高温天气影响，带动用电负荷增长，以华东地区为例，江苏电网负荷突破1.27亿千瓦，同比增加近一成。华东地区面临梅雨季提前结束与高温天气来袭等双重考验，在这种情况下，电厂日耗增加明显，煤炭消耗量走高，高温考验将继续推高用电需求。在环渤海港口恢复去库、优质煤源结构性短缺的背景下，煤价将继续保持小幅震荡运行。

沿海动力煤市场呈现供需僵持下的结构性偏强态势，核心矛盾体现在：高温拉动用电需求增加与工业用电支撑不足，而高库存压制了采购空间、进口减量有限等博弈中；受前期煤价跌幅过大和高温来袭等因素影响，此轮煤价有理性回归的诉求。初步判断，煤价上涨或超预期，突破650元/吨是大概率的事。