拆分智慧物流，“美的系”第10个IPO要来了！

美的在资本市场的“大家庭”又要添新成员了！

8月27日，美的旗下智慧物流板块安得智联供应链科技股份有限公司(以下简称“安得智联”))正式向香港联合交易所递交招股书，启动香港主板上市进程。

安得智联并非首次冲击资本市场。此前，该公司曾计划在深圳证券交易所申请首次公开发行(IPO)，但由于业务对母公司美的集团存在较高比例的关联交易依赖，上市进程被迫搁浅。

直至今年4月底，美的集团发布公告调整分拆策略，拟将安得智联的上市目标板块从A股切换至香港联交所主板，为其资本市场之路按下“重启键”。

本次IPO所募得资金，安得智联计划用于拓展国内物流解决方案的深度和广度；开展供应链国际化业务、深度协同美的集团全球业务覆盖的优势布局国际供应链基础设施建设；数智化研发，推进AI和算法在供应链全链路的数字化应用，以及营运资金及其他一般公司用途。

要是安得智联这次能顺利在港股敲钟，“美的系”的上市公司数量就会达到10家。

背靠美的这棵“大树”，安得智联独创“1+3”供应链物流模型，将端到端物流能力与生产物流、一盘货统仓统配、最后一公里送装一体这三大核心解决方案支柱相结合，提供从生产、流通到末端配送的供应链全链路服务。目前，其服务超过7，000家跨越多行业的客户，包括家电家居、快消品及新能源行业。

要撑起这么广的服务，得有扎实的物流网打底。安得智联通过整合仓储资源及广泛的运输网络，已建立全面的物流网络，延伸至中国城镇及农村市场，实现全国范围内无缝配送及末端送装。

截至2025年6月底，这张网的“家底”很亮眼：安得智联已构建覆盖全国的VMI仓、基地仓及分级配送仓网络，仓库总面积超过1，100万平方米，遍及中国超过140个城市；

运输能力依托超586，000辆可调配车辆运力及超630，000条成熟运输路线，包括超过36.5万条跨省干线及超过26.5万条省内城市配送路线，覆盖全国约2，800个区县及超过38，000个乡镇，可实现100%的地理覆盖率。

最后一公里送装一体上，安得智联更懂痛点：截至2025年6月30日，依托3，500多个活跃的本地化送装服务网点以及超77，000名经验丰富的司机及送装工程师团队，其已实现最后一公里送装一体解决方案覆盖中国100%的乡镇。

这么高效的服务，背后是技术在“撑腰”。像仓储环节，安得智联将智能感知硬件与WMS结合，追踪及监控从入库、存储至出库的整个存储生命周期的数据。此外，其还整合AGV、机器人、自动装卸系统及智能分拣设备，打造无人化智能仓储运营，显著提升从产前物流至仓干配装的各仓储及履约环节的效率。

此前，安得智联曾展出的四大机器人Air-pick、Air-carry、OptimusPrime及Bumblebee系统，分别代表不同的智慧仓储应用。

这次冲刺港股募资，该公司计划投入研发和自动化设备部署，具体包括分拣机、无人叉车、无人堆高车、AGV智能搬运机器人等装备，提高厂内、仓储等各环节的自动化能力，打造更高效的供应链物流解决方案。

机器人这条赛道，安得智联赢在了“起跑线”。依托美的的机器人及自动化系统相关业务“搭便车”，安得智联进一步降低技术研发与设备落地的成本，形成差异化竞争壁垒。

谈及美的，绕不开“是不是太依赖美的”的疑问。其实，安得智联“拎得很清”。

招股书显示，上市前，美的全资子公司美的智联持股52.94%，是安得智联的控股股东。6月，安得智联还引入海信电子技术、天津顺和、钟鼎晟观、隐山致能、美科启信等外部投资者，增资金额19亿元。这既补了钱，又优化了股东结构，市场化程度更高。

安得智联自证，其不仅独立服务于美的集团的物流需求，亦为美的集团以外的客户及业务提供服务。同时，其有独立的财务、人力、技术等部门，运营完全自主；收入上，约60%来自第三方客户，不是纯靠美的“喂饭”；第三方客户数量更从2022年末的5234家，涨到2025年6月的9839家，快翻倍了，足见市场认可度。

财务表现也很稳。2022年—2024年，以及2025年前六个月(以下简称“报告期”)，安得智联的营业收入分别为人民币141.73亿、162.24亿、186.63亿和108.85亿；净利润分别为人民币2.15亿、2.88亿、3.80亿和2.48亿；毛利率分别为6.8%、7.3%、7.3%、7.4%。

根据灼识咨询的资料，按2024年收入计，安得智联是中国综合型一体化供应链物流解决方案提供商中收入排名第一的生产物流解决方案提供商，也是中国家电行业最大的一体化供应链物流解决方案提供商。

研发投入的持续增长，也为安得智联的长期发展奠定了基础。报告期内，该公司研发开支从2022年的1.039亿元增至2024年的1.990亿元，2025年上半年研发开支进一步达到1.243亿元。

此外，该公司来自五大客户的收益分别为人民币70.593亿元、78.799亿元、97.317亿元及54.078亿元，分别占相关期间总收益的49.8%、48.6%、52.1%及49.7%。