中电联发布 | 电煤市场逐步趋冷 中低卡煤加剧领跌

中国电煤采购价格指数（CECI）编制办公室发布的《CECI指数分析周报》（2025年第32期）显示，CECI沿海指数走势分化，其中高热值煤种环比基本持平，中热值煤种环比下降5元/吨。曹妃甸指数各规格品均呈下降走势，中低卡热值降幅较大。CECI进口指数除少量低热值煤环比略有上涨外，其他规格品价格快速回落。CECI采购经理人指数在连续11期处于扩张区间后下降至收缩区间，分项指数中，所有分指数均环比下降，除库存分指数处于扩张区间外，其他分指数均处于收缩区间。

一、市场情况综述

燃煤电厂生产方面，本周南北方气温有所分化，发电量和耗煤量维持偏高水平。根据中电联电力行业燃料统计数据，本周（8月22日至8月28日，下同），纳入统计的燃煤发电企业日均发电量环比（8月15日至8月21日，下同）增长3.9%，同比减少2.0%；日均耗煤量环比增长2.6%，同比减少3.4%。其中海路运输电厂日均发电量环比增长5.0%，同比增长2.7%；日均供热量环比增长0.4%，同比减少5.2%。电厂库存环比基本持平，截至8月21日电厂存煤11602万吨，较8月21日减少4.4万吨；电厂库存可用天数20.7天，较8月21日减少0.1天。

图1  燃煤电厂周均发电量走势图

图2  燃煤电厂电煤库存走势图

国内煤炭主产地方面，本周主产地市场价格呈现“稳中偏弱，局部调整”特征。主产区降雨持续影响露天矿生产，晋陕蒙煤矿复产有所滞后。煤矿销售承压，榆林重点大矿竞拍流拍现象频现。大型集团外购价下调，坑口需求转淡，矿上拉运车辆明显减少，市场悲观情绪渐浓，价格稳中偏弱，除陕西地区个别矿价格零星探涨外，其他区域各矿均以降价为主，且降幅有所扩大。

港口市场方面，本周港口煤价延续分化，高卡煤价格僵持，中低卡煤价格加速下跌。北方港口库存持续下降，江内港口小幅累库，电厂库存基本持平。南方高温支撑刚需采购，但化工、建材等非电需求低迷，市场煤需求释放有限。进口煤市场情绪骤降，贸易商加速抛货，报价全面下调，跌幅较国内煤趋缓。印尼中低卡煤经济性优势环比收窄，澳洲、俄罗斯高卡煤倒挂加剧，现货成交低迷。

综合来看，本周动力煤市场呈现供需两弱格局，坑口、港口、进口价格均出现不同程度的下降，供应端生产受限与需求端季节性回落博弈。短期煤价受季节性需求转弱影响，仍呈偏弱走势。

二、CECI指数分析

CECI沿海指数5500千卡/千克、5000千卡/千克现货成交价较上期分别上涨1元/吨、下降5元/吨。从样本情况看，5500千卡/千克、5000千卡/千克规格品现货成交价样本价格区间分别为696-703元/吨、623-628元/吨。从样本热值分布看，5500千卡/千克、5000千卡/千克、4500千卡/千克样本在总量中占比分别为19.0％、49.5％、31.5％。

图3  CECI沿海指数综合价走势图

CECI曹妃甸指数5500千卡/千克、5000千卡/千克和4500千卡/千克平均价格分别为702.0元/吨、627.0元/吨和554.2元/吨，分别比上期平均价格上涨1.4元/吨、下降4.8元/吨和下降9.8元/吨。从样本情况看，本期曹妃甸指数日均现货交易数量较上期基本持平，其中5500千卡/千克样本数量明显减少，5000千卡/千克、4500千卡/千克数量略有增加。

图4  CECI曹妃甸指数走势图

CECI进口指数到岸标煤单价811元/吨，较上期下降10元/吨，环比降幅1.2%。本期各煤种采购价格除太仓港（灵便型）3200千卡/千克价格上涨2元/吨和广州港（巴拿马型）4600千卡/千克价格环比上涨1元/吨外，均有不同程度下降，其中太仓港（灵便型）5500千卡/千克价格环比下降26元/吨，广州港（巴拿马型）5500千卡/千克价格环比下降25元/吨。本周进口煤市场受国内煤价跌幅扩大影响，市场情绪骤降，为加快出货速度，贸易商报价重心不断下移；但国内电厂库存充足叠加远期预期偏弱，对进口煤接受度不高，成交稀少。

表1  CECI进口指数

CECI采购经理人指数在连续11期处于扩张区间后下降至收缩区间。其中，供给分指数在连续2期处于扩张区间后下降至收缩区间，表明电煤供给量由增转降。需求分指数在连续11期处于扩张区间后下降至收缩区间，表明电煤需求量由增转降。库存分指数连续2期处于扩张区间，表明电煤库存量继续增加，增幅有所收窄。价格分指数在连续2期处于扩张区间后下降至收缩区间，表明电煤供给量由增转降。航运分指数在连续7期处于扩张区间后下降至收缩区间，表明电煤航运价格由增转降。

表2  CECI采购经理人指数

三、相关信息及建议

根据国务院物流保通保畅工作领导小组办公室监测汇总数据，8月18日-8月24日，全国货运物流有序运行，其中：国家铁路累计运输货物8086.8万吨，环比增长1.52%；全国高速公路累计货车通行5518.5万辆，环比增长0.46%。

根据印尼能源与矿产资源部（ESDM）8月8日签署的第268.K/MB.01/MEM.B/2025号法令，矿商可以以低于政府设定基准价的价格销售煤炭和金属矿物，包括镍、铜、锡、钴、铝土矿等，但与此相关的生产税和采矿权税（royalties）仍将基于原有基准价计算。

中央气象台预计，8月29日-9月7日，西北地区东南部、黄淮、江汉、江淮西部、华南南部以及四川南部和东北部、新疆东南部等地累计降水量50～80毫米，其中辽宁东部、吉林东部、山东、广东沿海、广西沿海、海南及陕西南部、四川盆地北部等地的部分地区累计降水量100～130毫米，局部地区超过150毫米；上述大部地区降雨量较常年同期偏多5～8成，局部偏多1倍以上。

根据中电联电力行业燃料统计，截至8月28日，纳入统计的发电集团燃煤电厂本月累计发电量同比下降1.3%，本年累计发电量同比下降3.4%。燃煤电厂耗煤量本月累计同比下降2.5%，本年累计同比下降4.1%。燃煤电厂煤炭库存高于去年同期363万吨，库存可用天数高于上年同期1.1天。

本周，南方高温支撑火电负荷高位，但重大活动筹备叠加高耗能限产，非电需求延续疲软。主产区强降雨、安监政策收紧、产能核验及月度任务收尾致供应阶段性收缩。需求季节性回落叠加大型集团外购价的再次下调使市场情绪进一步转弱，终端普遍持观望态度；坑口、港口逐日调价，中低卡煤种降幅显著。预计后期，北方入秋后日耗拐点将现，电力需求季节性回落，南方局部高温延缓降幅；随着重大活动及北方汛期结束叠加优质产能释放，供应弹性或将增强。综合判断，短期内终端在库存高位、长协稳定及进口补充下，市场煤需求有限，供需基本趋于偏宽松格局，现货价格将延续弱势。建议继续做好中长期合同履约，保持适量刚需现货采购，通过优化库存结构等措施防范风险，保障电力供应安全。同时，近期铁路运费优惠政策面积减少、力度减弱，根据铁路运费优惠政策变化情况，合理优化陆运煤运输路线。