煤价或将跌至长协附近

正值月初，煤炭市场维持“供需两弱”格局，煤价虽有下跌，但预计跌幅受限。目前，环渤海港口煤炭市场整体交易氛围冷清，买方普遍要求煤价较指数下浮。在市场预期方面，贸易商观点存在明显分歧，部分贸易商对后市持悲观态度，担忧煤价还会下跌，因此倾向于尽快出货以规避风险。另一部分贸易商则判断相对乐观，其主要依据是当前环渤海港口煤炭库存处于偏低水平，且煤炭发运环节存在成本倒挂现象，认为后续煤价下跌空间有限。

尽管重要活动结束，但受超产核查等因素、部分煤矿实行“276工作日”等影响，预计煤炭产量增量有限。上旬，高温天气持续，电厂日耗高位运行，且二港、江内、电厂去库较多，对后续采购的活跃形成支撑。终端目前主要以长协煤和进口煤采购为主，对内贸市场煤需求较少，且对其价格接受度不高；然而，当前港口发运成本较高，库存处于中低位水平，部分贸易商担心低价出货后，后期补货困难，挺价情绪有所增强。尽管目前市场整体成交冷清，短期价格延续跌势；但后期随着库存的进一步下降，价格有望逐渐企稳。非电方面，化工、建材等非电行业进入“金九银十”阶段，煤化工耗煤有望延续景气。随着专项债发行提速和重大项目集中开工，基建投资增速加快，有望支撑建材煤耗需求。

“金九银十”期间，在政策、市场双重作用下，反内卷”政策落地实施。受国家加强超产核查及安全监管力度，国内供应增量有限；而电煤需求有望保持平稳增长，化工耗煤持续提升，超大型基建项目等国家重大工程加速推进落地，有利于促使用电量回升，加快经济发展，市场供需形势将得到明显改善。