盈利8.65亿！又一光伏龙头三季报逆势大涨

10月15日，锦浪科技发布2025年第三季度报告。本期公司实现营业收入18.69亿元，同比增长3.43%；归母净利润2.63亿元，同比减少16.85%；扣除净利润2.53亿元，同比减少18.42%。

2025年前三季度，该公司业绩整体表现十分亮眼。营业收入达到56.63亿元，同比增长了9.71%；净利润指标更是逆势上扬，归母净利润和扣非净利润分别为8.65亿元和8.02亿元，同比分别增长了29.39%和27.32%。此外，基本每股收益2.19元/股，较去年同期大幅增长29.59%。

同一日，锦浪科技还发布了2025年度向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书，拟发行16.77亿元可转换公司债券，主要用于分布式光伏电站项目、高电压大功率并网逆变器新建项目、上海研发中心建设项目等。

龙头底色：全球市场稳居前三

创立于2005年的锦浪科技，由国家级引才计划人才王一鸣领衔，专注于光伏逆变器、储能变流器及系统研发生产，2019年在深交所创业板成功上市，现已发展成为全球光伏逆变器行业最具影响力的企业之一。

作为国家制造业单项冠军示范企业，其产品已迭代至第六代，连续十年获欧洲EuPD“顶级光伏逆变器品牌”认证，户用单相逆变器出货量稳居全球第一。

根据国际权威机构伍德麦肯兹最新统计，2024年锦浪科技在全球逆变器市场份额稳居前五，其中在分布式光伏领域的市占率更是连续三年保持全球前三。截至2025年6月末，累计分布式光伏电站并网装机容量1329.52MW，主要分布于华东、华中地区。

截至今年9月，锦浪科技新获52项专利授权，同比增幅超8%。根据天眼查大数据显示，该公司对外投资企业共9家，参与招投标项目441次；拥有商标信息342条、专利信息462条、著作权信息13条，并持有32个行政许可。

布局谋远：16.77亿募资押注高效产能

在业务扩张上，锦浪科技于三季报发布当日同步披露可转债发行计划，拟募资16.77亿元加码核心赛道。

而在投资具体项目上，其中3.55亿元投向分布式光伏电站项目，3.33亿元用于高电压大功率并网逆变器产能建设(达产后新增2.5万台/年产能)，2.91亿元布局中大功率储能逆变器项目。

研发与数智化是另一重点，2.48亿元将用于上海研发中心建设，叠加上半年2.15亿元研发投入，2020年以来累计研发开支已达14.79亿元。产能方面，2025年上半年逆变器实际产能175万台/年，较2024年同期翻倍，期内销量46.62万台，2024年全年出货量91.29万台。

中期答卷：储能成增长引擎

2025年上半年，公司业绩表现更为亮眼：实现营收37.94亿元，同比增长了13.09%；归母净利润6.02亿元，同比激增70.96%，净利润率提升至15.87%。

其中，储能逆变器业务大爆发，实现收入7.93亿元，同比暴增高达313.51%；新能源电力业务毛利率为52.78%，收益贡献较为稳定。

销量方面，2025年上半年，公司逆变器销量为46.62万台。其中，并网逆变器毛利率为26.12%，同比提高了7.62个百分点；储能逆变器的毛利率30.27%，同比提升了2.69个百分点。

同时，财务状况同步改善。上半年经营活动现金流净额8.11亿元，同比增长36.56%；投资活动现金流净额3.28亿元，实现2018年以来首次回正。资产负债率降至56.35%，较2022年末的71.55%大幅回落。

研发投入上，根据其2025年中报，该公司上半年已经投入资金2.15亿元，同比增长了22.6%。

暗礁风险：行业竞争与需求波动存隐忧

在风险方面，锦浪科技的传统主业明显承压。上半年并网逆变器收入18.20亿元，同比下降11.22%，户用光伏系统毛利率下滑3.19个百分点。海外市场亦现疲态，8月国内逆变器对欧洲出口同比下降1.6%，公司海外毛利率同步微降0.38个百分点。

行业层面，储能领域价格战加剧，工商业储能报价低至0.38元/Wh；国内光伏需求可能随“抢装潮”退去回落。运营效率也待提升，存货与应收账款周转率均低于行业平均，叠加73.39亿元长期借款带来的利息负担，构成潜在压力。若政策变动、原材料涨价或竞争加剧，可能影响其业绩稳定性。

公司表示，未来将继续深耕光伏主业，加速储能业务拓展，通过技术创新和成本优化提升核心竞争力。

可见，在碳中和浪潮下，锦浪科技正以技术创新为矛，全球化布局为盾，在光储融合的新赛道上加速奔跑。其能否持续领跑行业，市场正拭目以待。