华明装备2025年净利润同比增长15.54% 海外市场深化“A+H”战略突围

全球能源转型大潮下，电力设备行业迎来了多重利好共振。2月26日晚间，华明装备正式交出了2025年业绩答卷。

财务数据显示，2025年，华明装备实现营业收入24.27亿元，同比增长4.5%；归母净利润7.10亿元，同比增长15.54%；扣非后净利润为6.71亿元，同比增长15.27%。

电力设备业务营收占总营收86%

公司电力设备业务2025年实现营业收入 21.02 亿元，同比增长 16.05%，占总营收约86%。

公司作为国内首先掌握特高压分接开关制造技术的企业，打破了国外企业对特高压变压器分接开关的垄断。换流变压器是特高压直流输电系统的关键设备，其配套的有载分接开关可靠性直接决定了特高压电网的安全可靠性。公司生产的换流变分接开关实现从第一台到第一批的跨越，持续助力特高压输电设备全面国产化。

2025年，华明装备参与研制的CHVT型换流变分接开关在我国首个“风光火储一体化”大型综合能源基地外送工程——陇东至山东±800kV特高压直流输电工程中正式批量投运。

筹划港股上市 打造国际化运作平台

立足国内、稳步拓展的同时，海外市场成为华明装备 2025 年最亮眼的增长引擎。

公司深度绑定国内大型变压器厂商，凭借技术、成本和交付等优势分享全球市场红利，同时积极推进全球化布局，新加坡区域总部成立、印尼工厂正式投产、土耳其工厂稳定运营等，构建了从生产、销售到服务的立体化海外网络，显著增强市场响应能力和客户信任度，在欧洲、巴西、北美等多个地区实现快速增长，全年电力设备直接、间接出口实现营业收入7.14 亿元，同比增长47.37%。

为进一步推进国际化战略布局，打造国际化资本运作平台，提升公司整体竞争力，华明装备于2026年2月12日晚间宣布，拟筹划境外发行股份（H股）并在香港联交所上市事宜。安永会计师事务所为公司发行H股股票并在香港联交所主板上市的审计机构。

关于公司未来核心战略布局，华明装备在报告中表示，在国家“双碳”战略深化与全球能源转型加速背景下，电力装备行业需求攀升，公司紧抓特高压建设、新能源并网等机遇，以技术创新和全球化布局为核心，巩固分接开关行业领军地位、拓展海外市场。未来，公司将依托特高压技术批量化应用，推动技术下沉至低电压等级市场，聚焦新能源配套等领域，实现“增量抢滩、存量深耕”。海外方面，在印尼工厂、新加坡区域中心发展的基础上，进一步深化拓展东南亚、欧美及中东本土化布局，拓展北美、欧洲市场，进一步提升海外收入和市场份额。随着市场份额提升，通过在线监测方案等方式进一步推进检修和服务业务的发展。

1、深耕技术研发，推进高端产品进口替代

公司以实现特高压核心设备自主可控为使命，2025 年实现特高压分接开关批量化投运，推动国产替代迈入新阶段。依托上海生产基地的制造、实验及检测优势，构建特高压产品全流程管控体系。深化与电网公司、高校等主体的战略合作，协同推进技术研发与数字化转型。未来将加大研发投入，聚焦分接开关核心技术与工艺提升，加速特高压及超高压产品进口替代，推动自研技术在高端场景落地，巩固技术领先优势，推动产品向更高电压等级、更可靠、更智能方向演进。

2、深化全球布局，坚持当地化发展的战略

公司将持续推进全球本土化战略，深耕核心海外市场：东南亚已形成印尼生产基地与新加坡区域服务中心的完整布局，稳步强化本地化团队与市场覆盖；完善土耳其工厂本土供应链，夯实生产根基；深化欧洲布局，拓展销售渠道，联动当地客户参与能源革命与电网升级；积极探索北美、中东市场机遇。同时，加速重点国际市场运营本地化，完善本地研发、生产、销售及服务团队，强化供应链韧性，提升客户响应效率，降低物流成本，依托全产业链优势与定制化能力，推动海外业务稳定增长，提升国际竞争力。

3、拓展在线监测与检修业务

公司推动从“设备制造商”向“全生命周期服务提供商”转型，公司自主研发的有载分接开关在线监测系统已应用于特高压设备，未来将逐步推广至其他电压等级产品。加大数字技术整合应用，开发智能监测与状态检修解决方案，实现设备实时监测、故障诊断与预测性维护，提升设备运行安全性与可靠性，助力电力系统稳定运行；拓展运维服务项目，提升客户运营效率与产品全生命周期价值，打造技术驱动的解决方案提供商形象。

4、升级数控设备业务，拓展海外市场空间

依托公司先进的加工生产设备与充足产能，引入新团队与技术，整合现有产品功能，加大软件技术与复合式产品开发投入，推出高定制化复合式产品，打破业务发展瓶颈，形成与电力设备业务协同增长的格局。同时，同步推进数控设备海外市场拓展，依托公司全球布局优势，打开国内外市场空间，实现数控业务转型升级与规模增长。

5、推进外延式发展，搭建双资本赋能平台

公司拟推进 H 股发行融资，搭建“A+H”双资本平台，一方面助力拓展海外销售渠道、深化全球本地化布局，加速全球化战略落地；另一方面依托国际资本平台，精准挖掘制造业领域优质并购机会，整合行业资源，进一步强化核心竞争力，推动公司多元化、高质量发展。

6、强化全球产能协同，构建韧性供应链体系

国内方面，强化上海基地与遵义基地协同效应：上海基地聚焦新产品研发与海外市场开拓，承担特高压产品批量化生产及相关创新产品研发任务；遵义基地作为核心产业基地，完成全产业链布局，承担通用产品生产任务。海外方面，加速重点国际市场运营本地化，构建多元化、高韧性全球供应链，缓解地缘政治与物流风险，提升本地客户响应能力，实现短周期交付、本地化定制服务，降低物流成本，进一步增强海外市场竞争力与服务水平，推动国内外产能协同发力。

企业简介

华明装备始建于20世纪90年代初，深耕变压器分接开关领域三十余年。2000 年后，公司建成上海奉贤全产业链生产基地，零部件自给率超 80%；2015年实现借壳上市，2018年收购贵州长征电气后，公司行业领先地位持续巩固。