资本 | 日涨万元，累计飙涨600%，钨价闯入历史“无人区”

“工业牙齿”钨，正在上演一场史无前例的价格狂飙。

2026年3月，被称为“工业牙齿”的钨金属，价格彻底“疯”了。黑钨精矿报价突破每吨100万元，而在一年多前的2025年初，这个数字还只是14.3万元。累计涨幅超过600%，部分品种单日涨幅就达上万元。

过去十多年，钨价一直徘徊在12万元/吨左右的低位。如今，它一步迈入“百万元”时代，创造了前所未有的历史纪录。这背后，是一场供需、政策和战略的深度变局。

钨价到底有多疯狂？让我们先看几个关键数据：

• 黑钨精矿：2026年3月18日报价103万元/吨，较年初上涨124%，较2025年初上涨超600%。

• 钨粉：2026年3月上旬涨至2345元/千克，较2025年初涨幅高达644%。

• 仲钨酸铵（APT）：价格突破150万元/吨，年内涨幅超123%。

市场呈现“一天一价”甚至“一个合同一个价”的极端行情。采购结算从“先交货后付款”变为“现款现货”，下游企业需加价20%才能锁定货源。

为什么钨价暴涨？从供给端而言是刚性收缩，中国供应全球80%的钨产品，但供给正在系统性收紧。

开采总量控制：2025年第一批钨精矿开采总量控制指标5.8万吨，同比减少6.5%。

环保安全监管：主产区江西、湖南等地监管常态化，中小矿山加速出清，行业整体开工率仅35%左右。

资源品位下降：国内高品位黑钨矿储量仅剩30万吨，矿石品位从0.5%降至0.2%，开采成本突破10万元/吨。

其次从需求端来看是全场景爆发，钨的应用正从传统工业向高科技全面拓展。

光伏革命：光伏钨丝替代传统碳钢丝，预计2026年渗透率突破80%。单GW产能所需钨材高达8吨，是传统工艺的4倍。

军工需求激增：硬质合金用于穿甲弹、导弹部件等装备。地缘冲突升级背景下，全球军工领域对钨的需求急剧攀升。

半导体与高端制造：3nm及以下先进制程芯片对高纯钨需求激增，人工智能服务器、精密微钻用量持续增加。

新能源汽车：永磁同步电机采用含钨合金，单车用量5-8公斤；刀片电池制造推动钨消耗量同比增30%。

再者是战略属性重估，钨作为不可再生的战略性矿产资源，其定价逻辑正从周期性商品向战略储备物资转变。美国白宫拟利用AI模型为关键矿产制定参考价格，钨位列其中，进一步提升了市场对战略金属稀缺性的预期。

如果从产业链上看，可谓冰火两重天。

上游矿企因其拥有钨矿资源直接成为受益最大的赢家。

• 章源钨业：2025年净利润预计增长51%-86%。

• 厦门钨业：2025年营收464.69亿元，同比增长32.03%。

• 翔鹭钨业：预计2025年净利润增长239.66%-301.11%。

股价表现同样惊人：章源钨业从年初最低约14.16元/股涨至3月中旬最高48.42元/股，涨幅超240%。

而下游加工企业却因巨大成本冲击，压力山大。

• 采购模式剧变：从“一个月一报价”变为“一天一价”。

• 成本传导困难：华锐精密在近三个月内连续四次上调产品价格，坦言压力难以完全对冲。

• 中小企业困境：部分企业毛利率被压缩，甚至陷入成本倒挂，出现减产、观望情况。

随着全球格局资源博弈升级，世界各国各国对钨矿日益重视。

• 韩国：停产30年的桑东钨矿在2025年底全面复产。

• 欧盟：出台了钨资源战略储备计划。

• 美国：寻求十年来首次开发本土钨矿，近半数韩国产出的钨将运往美国用于制造军火。

中国掌控全球逾八成的钨资源储量、产量及贸易份额，确立了绝对的市场定价主导权。然而，与西方加速海外布局形成鲜明对比的是，我国钨产业出海步伐偏缓。目前国内在海外开采的钨矿仅有位于哈萨克斯坦的巴库塔钨矿（2025年上半年投产）。

我国钨二次资源利用率约34.5%，而欧美已超过50%。瑞典山特维克集团实行从客户回购报废硬质合金制品计划，德国宝马创建了硬质合金切削刀具材料“利用闭环”。

未来钨价高位运行将成新常态。一方面是因为供需缺口持续，另一方面是价格中枢系统性上移。

据机构测算，2026年全球钨供需缺口预计达1.85万吨，占全球总需求的17.6%；国内供需缺口将达4800吨，较2025年增长逾三倍。这种实质性的供应硬缺口，直接锁定了钨价易涨难跌的市场格局。

上海钢联铁合金事业部钨业分析师施佳介绍，2026年钨的供需依然将维持紧平衡，行业观点普遍认为钨价易涨难跌。江海证券研报认为，中长期视角下，钨矿供需缺口或将进一步拓宽，钨价高位运行将成为新常态。

钨价暴涨正在加速行业“强者恒强、弱者出局”的格局。头部企业凭借资金优势、长协锁价、提前备货、强议价能力，可顺利将成本向下传导；中小厂商则普遍面临库存低位、资金紧张、议价能力弱的困境。

钨已脱离传统周期波动框架，在“供给刚性收缩+需求结构升级+战略价值重估”的多重逻辑共振下，行业正步入全新的价格周期与价值重估阶段。

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