超纯股份IPO正式过会后，却将近3.5亿押注光学！

4月30日，深交所创业板上市审核委员会2026年第20次审议会议上，成都超纯应用材料股份有限公司(简称“超纯股份”)首发过会。

这是国内“半导体设备特殊涂层零部件第一股”的里程碑时刻，也是一条更隐蔽的产业线索浮出水面的信号——募投项目中排在首位的正是半导体设备核心光学零部件产业化项目，拟投入金额高达近3.5亿元，占募资总额比重超过31%。

一家靠涂层技术跑通商业闭环的企业，在IPO的关键节点上，把最大的一笔钱押注在了光学零部件上，这个选择本身就很值得深究。

要理解这个选择，首先要回到超纯股份的基本面。这家2005年创立的企业已经深耕半导体涂层领域21年，其近三年营收从2023年的1.69亿元一路攀升至2025年的4.96亿元，年均复合增长率超过71%。归母净利润从0.65亿元增至1.85亿元，2025年同比增幅超过120%。毛利率稳定在60%左右，在制造业中属于相当稀缺的高水位。

技术层面，超纯股份已完成5nm及以下先进制程刻蚀设备核心零部件的量产落地，是国内极少数具备这一能力的本土厂商。其客户名单覆盖北方华创、中微公司等国内半导体设备龙头，同时获得比亚迪、上汽集团旗下尚颀资本、TCL创投等产业资本的提前卡位。

弗若斯特沙利文数据显示，2024年超纯股份在中国本土厂商中市场份额排名第一，中国大陆区域市占率5.7%。

但将视野拓宽到整个产业链，超纯股份的核心能力是材料表面改性技术——通过对金属或陶瓷基础零部件进行特殊涂层处理，赋予其耐等离子体侵蚀、抗颗粒污染、耐高温和低释气等极限性能，使其能够在半导体设备腔体的极端工况下长期稳定运行。

这个技术逻辑一旦推演下去，就会发现它并不天然局限于刻蚀和薄膜沉积设备。当精度和稳定性要求被拉到同样的极致水平，光学零部件同样面临困境：例如光刻机、刻蚀设备中的窗口镜、透镜、反射镜等，直接暴露在等离子体或腐蚀性气体中，也需要通过特殊涂层来抵抗侵蚀、保障光学性能的稳定。而这种需求长期以来被海外供应商主导，这正是超纯股份切入光学零部件的底层逻辑。

从招股书披露的历史沿革来看，公司很早就拥有精密光学器件相关的技术积累。值得注意的是，目前精密光学业务体量尚小，甚至处于相对收缩状态——这并非技术能力衰退，而是公司近年来优先将资源集中于涂层主业，以完成核心客户的产能爬坡和认证壁垒，光学业务处于储备期而非衰退期。

超纯股份此次将光学零部件列为募投项目的绝对重心，本质上是将已有核心能力进行场景迁移，走一条以材料改性能力重新定义光学器件极限性能的差异化路线：先解决“它能不能在腔体内活下来”的问题。

对于光学行业而言，此事对估值逻辑的影响可能更为深远。如果超纯股份的光学募投项目顺利落地并实现半导体客户导入，那么涂层工艺将不再是光学元件的附属工序，而是定义其极限性能的核心能力。

未来资本市场评价一家精密光学企业时，是否具备“半导体级”的工艺认证将在很大程度上决定其技术含金量的评价基准。这种认知的迁移，有望引导资本重新审视整个精密光学赛道的价值分布，把半导体级光学零部件从边缘品类拉到舞台中央。

当然，任何乐观叙事都需要放入现实坐标中审视。从超纯股份目前的营收结构来看，特殊涂层零部件收入占比已高达95%以上，精密光学业务体量尚小。

上市委会议现场问询也直接指向了研发投入问题——公司的研发费用率低于同行业可比公司均值，在研项目和技术储备能否支撑其对海外巨头的持续追赶，将是上市后最值得跟踪的指标。

但方向的价值往往比速度更重要。当一家涂层公司把光学零部件郑重地推上IPO募投的C位，或许意味着一个新的品类正在悄然进入国产替代的主战场。

光学企业能否借助这一轮资本催化，从传统光学赛道跃迁至半导体核心产业链，我们将持续追踪。