SpaceX计划今日确定IPO条款，6月12日挂牌上市，AI业务成增长新引擎

AI资本局 石韬 6月3日

据路透社和彭博社援引多位知情人士报道，埃隆马斯克旗下的太空探索技术公司 SpaceX 计划于美国东部时间 6 月 3 日下午确定首次公开募股 (IPO) 的最终条款，包括发行价格区间和股份数量。如果一切顺利，SpaceX 将于 6 月 4 日正式启动投资者路演，最早在 6 月 11 日完成定价，并于 6 月 12 日在纳斯达克挂牌上市，股票代码为 "SPCX"。

刷新全球IPO纪录：千亿募资规模，万亿估值区间落地

知情人士透露，SpaceX 本次 IPO 的目标发行价格为每股 135 美元，计划发行 5.556 亿股新股，预计募集资金 750 亿美元。这一融资规模将超过沙特阿拉伯国家石油公司 2019 年创下的 294 亿美元纪录，成为全球历史上最大规模的 IPO。

本次 IPO 采用纯新股发行模式，现有股东将无法在上市环节出售所持股份。根据招股书披露的条款，现有股东将受到分层锁定期限制，至少要等到公司发布首份季度财报之后才有机会减持。这一安排在大型企业 IPO 中较为罕见，表明 SpaceX 管理层更关注公司的长期发展而非短期股东套现。

关于估值，不同消息源给出的数字略有差异。路透社报道称，SpaceX 的目标估值至少为 1.8 万亿美元，而彭博社则表示，经过首轮试水询价后，公司将估值目标从此前的 2 万亿美元以上下调至 1.75 万亿美元。知情人士称，最终估值将根据路演期间投资者的反馈进行调整，承销商已获得 15% 的绿鞋超额配售选择权。

业务营收拆解：航天、卫星、AI三足鼎立，盈利结构分化明显

根据此前提交的招股书，SpaceX 目前的业务分为三大板块：航天发射、卫星互联网 (Starlink) 和人工智能 (AI)。其中，AI 板块是在 2026 年 2 月 SpaceX 完成对 xAI 的换股合并后新增的。

财务数据显示，SpaceX 2025 年总营收为 187 亿美元，净亏损 49.4 亿美元。分业务来看：

航天发射板块 2025 年营收40.86亿美元，同比增长 7.6%，运营亏损 6.57 亿美元。亏损主要源于星舰项目的高额研发投入，2025 年星舰研发支出高达 30.04 亿美元，累计投入已超过 150 亿美元。

卫星互联网 (Starlink) 板块 2025 年营收 114.13 亿美元，同比增长 49.8%，EBITDA 利润率达到 63%，是公司目前唯一实现盈利的业务板块。截至 2025 年底，Starlink 全球用户数量已突破 1000 万。

AI 板块 2025 年营收 32.01 亿美元，运营亏损 63.55 亿美元。AI 板块主要包括 xAI 的 Grok 大模型业务和原 X 社交平台 (原 Twitter) 的广告与数据业务。

AI成核心叙事：布局轨道数据中心，构筑太空AI生态壁垒

尽管 AI 板块目前仍处于大幅亏损状态，但它已成为 SpaceX 本次 IPO 中最受投资者关注的部分。招股书显示，SpaceX正在构建 "发射能力 + 全球低轨带宽 + AI 推理能力" 的战略闭环，计划利用 Starlink 的全球网络部署分布式 AI 计算节点，打造 "轨道数据中心"。

SpaceX 在招股书中表示，AI 业务将是公司未来增长的核心驱动力。公司预计，到 2030 年，AI计算市场规模将突破 10 万亿美元，而 SpaceX 凭借独特的基础设施优势，有望在这一市场占据重要份额。

不过，也有分析师对 SpaceX 的 AI 战略提出质疑。他们认为，xAI 在大模型领域的技术实力与 OpenAI、谷歌、微软等巨头相比仍有较大差距，而 "轨道数据中心" 的商业模式也尚未得到验证。此外，马斯克同时担任多家公司的CEO，其精力分散问题也可能影响 SpaceX 的长期发展。

市场热度与风险并存：资本追捧背后，技术与商业化存疑

受 IPO 消息影响，SpaceX 的私募股权在二级市场上的交易价格近期持续上涨。据私募股权交易平台 Forge Global 的数据，SpaceX 的股票在过去一个月内上涨了约 15%。

高盛、摩根士丹利和摩根大通担任本次 IPO 的牵头联席主承销商。知情人士透露，SpaceX成功将承销费率压低至 0.75% 以下，低于大型IPO通常 1% 以上的费率水平。

业内人士表示，SpaceX 的上市将对全球科技行业产生深远影响。一方面，它将为 AI 和航天领域的创业公司提供新的估值基准；另一方面，巨额融资也将进一步加剧 AI 基础设施领域的竞争。

不过，投资者也需要注意相关风险。招股书提示，SpaceX面临技术研发失败、监管政策变化、市场竞争加剧等多重风险。特别是AI行业技术迭代速度快，大多数公司最终可能被市场淘汰，SpaceX的AI业务能否实现预期增长仍存在较大不确定性。

AI资本局是专注于人工智能领域资本市场动态的专业观察与分析平台。我们密切追踪AI和具身智能相关企业的融资、上市、并购等资本运作，深入分析行业趋势与企业发展趋势，为行业参与者提供有价值的洞见。我们致力于成为连接AI创新与资本市场的桥梁，助力中国硬科技企业实现价值发现与增长。

风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成投资建议，不作为实际操作建议，交易风险自担。