押注具身智能，博世在华的新棋局

中国新能源汽车市场的强大逆转力，让博世的财报都有些黯然失色。

2025财年，博世集团继续受到电动化转型与企业重组的“挤压”，持续增收不增利，集团息税前利润率低至2%的历史低位。

裁员、资产减值的阴霾也持续笼罩着博世。

博世需要新的动力——中国市场的强大驱动力。这种驱动力不仅仅是博世中国快速适应电动化转型，更有投资部门在市场中的“斡旋”。

不同于业务转型的全盘性，博原资本只需要一根“金手指”，就可以强化博世在电气化和智能化上的本土布局。

在核心汽车业务拓展乏力的大背景下，博世确实需要一些不同的业务模型来为博世中国搭建更有利的产业链位置，在传统零部件基本盘之下，通过本土化投资和合作，寻找新的增长曲线。

1、财务“至暗时刻”

2025财年，对于博世集团而言，注定是一个被载入史册的“至暗时刻”。当全球汽车产业的电动化浪潮席卷而来，这家百年工业巨头正深陷转型的惊涛骇浪之中。

财报上的数字无声地诉说着市场环境的残酷：尽管全年销售额微增至910亿欧元，但息税前利润率却断崖式跌至约2%的历史冰点。

这不仅远低于公司长期设定的7%盈利目标，更创下了自2008年金融危机以来的最差纪录。

在“增收不增利”的惨淡表象之下，是全球宏观经济波动、数十亿欧元重组成本的计提，以及电动化转型巨额投入的三重绞杀。

核心汽车业务，也面临着前所未有的结构性危机。曾经的传统强项逐渐失速，在时代的车轮下迅速褪色，积累多年的庞大产能反而成了沉重的包袱。

其中，作为博世的核心支柱，智能出行板块2025年营收为558亿欧元。受电动化转型投入、激烈的行业价格战以及销量萎缩等因素影响，博世智能出行业务的实际利润率已经大幅缩水至约2%，远低于博世预期中的7%左右利润率标准。

而其他各个板块中，消费品业务受全球消费者支出意愿低迷的影响，营收同比下降1.9%至199亿欧元，利润率约为2.5%；工业技术业务表现相对稳健，营业利润率为3.5%左右；能源与建筑技术板块虽然营收实现了13.0%的增长，达85亿欧元，但却亏损2.6亿欧元。

事实上，传统燃油车零部件需求崩塌，而电动化、智能化新业务仍处于高投入期，加上德国本土高昂的制造成本，迫使博世必须通过大规模削减人力成本来“断臂求生”。

为了填补汽车业务骤降产生的利润“黑洞”，博世不得不在全球范围内挥起裁员的大刀，预计到2030年将削减约2.2万个工作岗位，试图换取未来的生存空间。

在这场贯穿近五年的裁员作战中，博世不得不计提巨额资金用于全球范围内的裁员和业务结构调整，这直接吞噬了大部分的经营利润。

旧业务在萎缩，而电驱、智驾等新赛道仍处于“烧钱”的爬坡期。

在这场席卷全球的寒冬中，中国市场也早已不再是博世可以高枕无忧的避风港。

据内部消息，博世中国在无锡基地也进行了人员优化，涉及人数近200人，主要集中在传统燃油汽车项目与氢燃料电池项目。

对此，博世中国总裁徐大全多次回应称，在一个拥有5.7万多名员工的公司里，个别传统业务部门的两百人左右调整，在汽车行业大变革时代属于“正常的经营管理深化”，被外界误读为了“开启裁员”。

中国市场的局部优化策略，一定程度上展现了中国市场的业务韧性，但这种聚焦与调整，也彰显了这家曾经“高傲”的跨国巨头，也开始出现缝隙——本土力量的强势崛起，博世的技术壁垒开始被填平。

中国车企的采购清单上，性价比和响应速度成为了新的硬通货，博世传统的议价权被无情瓦解。

可以说，在全球经济复苏之路依旧崎岖的大背景下，博世集团也未能独善其身，全球经济增长乏力对其业绩产生了直接影响。

电动出行等市场的增长速度远低于预期、对未来技术的持续大量前期投入和战略调整的必要准备金，这些因素共同作用，使得博世集团的利润空间被大幅压缩。

面对这样的困境，博世集团急需通过中国市场，寻找新的突破点。

2、投资驱动的“造血逻辑”

面对中国新能源汽车市场“卷”到极致的迭代速度，博世没有选择单打独斗，而是通过年均约60亿元的精准投资，构建起了一套产业驱动之外的投资驱动体系。

作为集团的“技术雷达”，集团下的博世创投早在几年前便前瞻性地发掘了镁伽科技、驭势科技、基本半导体等硬科技初创企业。

博世创投每年会对全球超过2000家初创企业进行审核，但只有约100家能进入候选名单，最终真正获得投资的仅有6到10家。核心原则也非常明确：只投资具有核心技术的价值驱动型公司，而非单纯靠价格驱动的企业。

譬如在发掘镁伽科技时，一个关键的转折点在于：镁伽的机器人技术率先在博世自身的家用电器生产线上得到了实际应用。这种“先试用、后投资”的模式，让博世能够直观地验证初创企业的技术落地能力和产品稳定性，从而坚定了投资意愿。

而更具本土特色的博原资本，则进一步将这种投资逻辑从“财务押注”升级为“深度孵化”。

资本之外，博世中国更深层次的造血逻辑在于彻底放下了国际巨头的傲慢与身段，通过“开放博世”机制，将自己深度嵌入中国本土的产业链生态中。

最典型的案例便是2025年博原资本与具身智能独角兽银河通用共同孵化的博银合创。这种模式打破了传统CVC（企业风险投资）的边界，博世不仅提供资金，更直接开放了联合汽车电子等真实的工业制造场景，让前沿技术在生产线上完成从0到1的闭环验证。

事实上，面对比亚迪、华为以及地平线等本土力量对于供应链的把控能力，博世已经意识到，单纯依靠传统的工程化壁垒已难以应对中国市场的“唯快不破”。

中国汽车市场近年来正经历着翻天覆地的变化，这使得博世传统零部件优势不再明显。

一方面，中国新能源汽车市场发展迅猛，自主品牌在电动化、智能化领域快速崛起，带动了本土零部件供应商的崛起。这些本土供应商在成本控制、响应速度以及与主机厂的协同开发上更具优势，逐渐抢占原本属于博世等外资企业的市场份额。

尤其是在新能源汽车的核心部件，如电池、电驱系统等方面，本土供应商的技术不断成熟，产品性能也在不断提升，使得博世在这些领域的优势被削弱。

早在2025年5月的年度新闻发布会，以及2026年面对媒体关于“裁员”传闻的追问时，徐大全都明确表示：“在电机、电桥、电控和辅助驾驶等新兴领域，博世的盈利状况都不乐观。”

另一方面，随着智能驾驶技术的快速发展，中国消费者对智能化的需求日益增长，而本土企业在智能驾驶算法、软件等方面展现出强大的创新能力，产品更加贴合中国道路场景和用户需求，进一步冲击了博世在传统汽车零部件领域的领先地位。

因此，博世主动寻求与本土智驾公司深度捆绑，将本土企业的算法优势与自身的量产交付能力相结合。

从2025年的财报数据与战略布局来看，博世中国已经成为集团应对全球不确定性、抵御周期波动的武器。数据显示，博世中国全年销售额达1498亿元人民币，同比增长4.9%，成为支撑集团全球业务增长的重要引擎。

特别是在智能驾驶与智能座舱业务上，博世不再执着于全栈自研的封闭堡垒，而是主动寻求与本土科技力量深度捆绑。在充满不确定性的全球市场中，深度本土化与持续的技术投入，才是博世穿越周期、抵御波动的底气。

3、具身智能的战略野心

显然，在一系列的投资操作下，博世已经在具身智能领域展现出极强的战略野心。

这种深度孵化的模式，已经让博世与银河通用合作打造的博银合创在成立不到一年的时间里，就展现出了惊人的商业化速度。

2026年4月，博银合创与物流分拣系统集成商荻捷工业签署战略合作协议，后者将在未来三年内采购近2000台博银合创BW10系列具身智能机器人，用于快递物流分拣场景；

5月15日，博银合创宣布完成近3亿元人民币的Pre-A轮融资，由元禾辰坤领投，博世创投等老股东持续追加投资。目前，公司首款自研的工业具身智能机器人“BW10-Lite”已经完成原型验证，可覆盖超过60%的人工装配场景。

为了加速技术落地，博银合创已经与联合汽车电子共同设立了具身智能机器人联合实验室“RoboFab”。