锂市紧平衡仍将延续

枧下窝锂矿复产消息持续扰动碳酸锂价格走势。近一周，碳酸锂期货LC2609主力合约在6月30日探底后开启反弹行情，7月1日，碳酸锂主力合约LC2609收于164560元/吨。

枧下窝锂矿的各项审批、投产进展持续左右市场对锂资源供应预判，相关消息不断加剧锂价波动。但业内指出，从供需端分析，锂矿实际产能投放进度与当前市场偏乐观的预期存在差距，年内锂资源供需仍将维持紧平衡状态。

供给预期影响锂价

枧下窝矿区位于江西宜春，矿区面积为6.44平方公里，矿区推断瓷石矿资源量约9.6亿吨，伴生氧化锂资源量265.68万吨，折合碳酸锂当量约657万吨，平均氧化锂品位0.27%-0.28%。2022年4月，宁德时代控股子公司宜春时代以8.65亿元竞得该矿区陶瓷土（含锂）探矿权，并于8月获得采矿权。2025年8月9日采矿许可证到期后，项目暂停开采。因新修订的2025年7月1日起实行的《中华人民共和国矿产资源法》将锂列为独立矿种，并提高伴生矿认定标准，项目需重新报批。

截至目前，枧下窝锂矿停产时长已超10个月。停产消息刚对外披露时，市场出现大幅行情波动：2025年8月11日停产消息公布当日，碳酸锂期货主力合约开盘直接涨停，涨幅达8%。6月8日，枧下窝锂矿原有建设用地相关手续完成注销。市场普遍解读，原有手续注销意味着矿山整体复产周期将再度拉长，短期无法形成新增锂资源供应。受此消息影响，碳酸锂期货主力合约快速拉升，价格自16万元/吨持续上行，盘中一度逼近18万元/吨关口，现货同步跟涨。

6月18日，江西省自然资源厅发布一则用地预审与选址行政许可事项，行政相对人名称为宜春时代新能源矿业有限公司。行政许可决定文书名称为江西省宜丰县圳口里—奉新县枧下窝锂矿采矿项目，有效期自2026年6月17日，至2029年6月17日止。

复产消息传来刺激碳酸锂价格大幅回调。6月18日当日碳酸锂期货主力合约LC2609单日下跌6.30%，收盘160500元/吨。

实际复产时间或晚于预期

2026年以来，碳酸锂价格一路冲高，5月价格高点突破20万元/吨，不过随后又震荡下滑。随着枧下窝锂矿获批复产的消息，市场对远期锂供给宽松的预期快速升温，带动碳酸锂期货及现货价格下调。

不过，各方对于枧下窝锂矿复产时间以及带动锂价走势态度普遍较为谨慎。市场研究机构InfoLink Consulting指出，本轮锂价回调更多反映市场对潜在供应增量的提前交易，而非终端需求出现实质性走弱。枧下窝复产预期仍是短期扰动价格的核心变量，但从当前手续进展到实际恢复生产仍有较长链条，市场对即时复产的定价或偏乐观。

华西期货分析称，从法定审批流程来看，用地预审仅为项目前期的首个环节，后续仍需完成多项审批，实际复产周期或显著长于当前乐观预期。综合测算，在审批流程顺利、无重大补正的前提下，全套手续完成周期约12个月，即乐观情况下矿山有望在2027年二季度正式恢复开采，或显著晚于市场当前的四季度复产预期。东证期货同样对枧下窝锂矿复产消息持谨慎态度，认为其三季度复产难度较大，预期最早复产也要到四季度。

供应端难以大幅放量

今年以来，海外锂资源供给扰动不断，政策与产能爬坡双重约束增量释放。2月25日，津巴布韦矿业部宣布立即暂停所有原矿及锂精矿出口（含在途货物），旨在加强矿产监管。不过，4月，津巴布韦锂资源出口政策阶段性松绑，向中矿资源、华友钴业等6家大型锂矿商授予定向出口配额。

澳大利亚锂矿端同样迎来产能变动，多家此前停产的锂矿于年内陆续重启。5月18日，澳大利亚矿产资源公司宣布，因锂价持续回升，其持有的Bald Hill锂矿将重启运营，首批锂辉石精矿生产将于7月开始。5月2日，Core Lithium发布公告称，Finniss项目已正式启动复产，Grants矿区启动首次爆破，预计于2026年第三季度进入原矿加工环节，首批锂辉石精矿计划于2026年第四季度发运。

华西期货分析称，枧下窝锂矿复产初期半年的产能爬坡阶段，月均产出3000吨—5000吨碳酸锂当量，主要用于填补江西本地锂云母供给缺口、缓解区域精矿供应紧张局面，对国内整体供需格局影响有限，价格层面更多体现为预期层面压制；进入满产后1—2年的稳定运营阶段，月均产量预计将维持在7000吨—8000吨碳酸锂当量，对应当前国内月度供给规模提升约7%，将显著收窄市场供需缺口，削弱价格上行的供给端支撑，推动行业价格中枢下移。