9.19亿元！又一新材料企业IPO！国产替代正当时

根据招股书，皇冠新材此次IPO拟募资9.19亿元，主要用于功能性复合材料扩产项目、光学膜产业化项目、研发中心建设及补充流动资金。其中，约1亿元用于补充流动资金，以应对公司现金流紧张的情况。

据了解，功能性复合材料是由各种功能基材、粘合剂、特种涂层等两种或多种材料通过物理或化学工艺，形成的具有复合结构，具备导电、屏蔽、导热、阻燃、光学、粘接等功能的材料。

皇冠新材一直深耕功能性复合材料行业，经过多年发展，目前已拥有超过110个产品系列，涵盖工业级胶粘材料、电子级胶粘材料和功能性薄膜材料。

其中，工业级胶粘材料主要应用于现代包装、文化办公、服装纺织、家用电器、汽车制造、新能源电池等领域。

电子级胶粘材料主要应用于智能手机、笔记本电脑、智能穿戴设备等领域。

功能性薄膜材料可分为光学级功能薄膜保护材料、光学级 AB胶和半导体功能材料，不同功能对应着不同的应用领域。

毫无疑问，皇冠新材的主营业务收入主要来自工业级胶粘材料、电子级胶粘材料、功能性薄膜材料。报告期内（2023—2025年），相关产品收入占公司营业收入的比例始终在97%以上，其中，工业级胶粘材料占比最高；此外，电子级胶粘材料占比日益提升，由2023年度的20.82%提升至2025年的22.12%。

财务方面，2023-2025年，皇冠新材营收从28.95亿元增长至34.08亿元，归母净利润由2.78亿元增至3.09亿元；毛利率持续上行至23.82%，但净利率小幅回落至9.07%。研发投入逐年提升，2025年研发费用率达5.26%；资产负债率维持在35%左右，2025年为37.46%，整体财务结构稳健，不过业绩增速明显放缓。

皇冠新材是国内功能性胶粘及复合薄膜材料本土第一梯队厂商，深耕消费电子、新能源、动力电池赛道，配套华为、苹果、比亚迪、宁德时代等头部客户，具备规模化精密涂布制造能力，是国产胶粘材料国产替代的主力企业，但整体在高端半导体、光学胶市场仍落后于3M、日东电工、德莎等国际巨头，同时面临斯迪克、晶华新材等同业竞争挤压。

皇冠新材作为国内功能性胶粘复合材料领域的标杆新材料企业，正在冲刺主板 IPO，募资投向高端新材料扩产与研发升级，加快国产替代进程。公司已形成全球化产能布局，深度绑定主流高端产业链，基本面整体稳健，产品结构持续优化。与此同时，行业格局差异、周期波动与内部治理等多重考验并存，亦折射出本土新材料企业迈向高端赛道的共性机遇与挑战。