2026上半年近935亿涌进具身智能，钱都去哪了？

这是思维AI社的第95篇原创

全文约2320字，阅读时长预计7分钟

说起来，今年上半年的具身智能赛道，融资数据是真的炸。

IT桔子统计的数字是：上半年国内具身智能赛道融资总额934.74亿元，同比涨了5倍；融资事件322笔，同比增长137%。

高工机器人把海外的算进去，1325亿元，同比暴涨428%。

数字不一样，但趋势是同一个——钱像潮水一样涌进来了。

但光看总额没意义。更值得问的是：这900多亿，到底去了哪里？是谁在投？投资逻辑跟去年比，变了没有？

今天就来把这几个问题掰扯清楚。

钱都去哪了：头部吸走七成，200家公司分零头

先看最扎心的一张图——资金的分配。

36氪和钛媒体的数据基本一致：上半年披露金额的288起融资里，前5家企业吸走了约171亿元，占总额的37%；前20家企业合计拿走了七成。剩下200多家公司，平分120多亿，平均每家也就几千万。

这个差距是什么概念？千寻智能一家半年融了45亿，顶200家公司总和的三分之一。

头部玩家名单也很清晰：千寻智能、智平方、自变量机器人、星海图、银河通用、星动纪元……这些名字在上半年的融资新闻里反复出现，有的公司甚至4个月里连融3轮。

智平方近50亿元的B轮之后估值破200亿，自变量机器人同一时间也声称估值突破200亿——两家还争"大湾区首个200亿具身智能企业"的title，挺有意思的。

赛道分布上，本体制造还是绝对主力，占了融资总额的一半以上（高工数据705亿，占53%）。但值得注意的是，钱正在从纯硬件向"大脑"扩散：

具身大模型赛道，40起融资223亿；世界模型赛道，17笔交易191亿；灵巧手，13家公司融了64亿；传感器，17起30亿。

去年的11起过亿美元融资全是本体企业拿的，今年就不一样了——灵巧手、大模型、传感器、数据服务，到处都有10亿级的单子。

这说明产业链在成熟，资本不再只盯着"会不会后空翻"了。

区域上更集中。北京100起融资355亿，双冠王；深圳61起238亿，第二；长三角的杭州、苏州、上海、无锡加起来132起，将近四成。

来源：IT桔子《2026 年上半年中国具身智能领域投融资报告》

北上广深四大城市拿走了71%的融资事件和79%的钱。

马太效应在加剧，而且是多维度的——企业分层、区域集中、产业链扩散。

谁在投：三类玩家，三种逻辑

上半年800多家投资机构涌进这个赛道，看似很乱，其实可以分成三类，每一类的逻辑都不一样。

第一类是头部财务VC，红杉中国是绝对主力。

36氪统计的，红杉上半年出手了20次，累计投了超30亿，是整个赛道出手最猛的一家。高瓴、IDG、顺为这些也都在第一梯队。

他们的逻辑很简单——押赛道头部，用金钱换时间。

技术迭代的速度跟不上资本壁垒的构筑速度，头部机构在用钱买断时间，阻断腰部企业追赶的可能。

49家公司半年内完成了两轮以上融资，有的甚至三四轮。

这种节奏在硬科技领域是不正常的——没有哪家公司能以月为单位完成技术重构或产线突破。唯一的解释，就是在抢位置、筑壁垒。

第二类是产业资本，正在变成主角。

百度风投是最活跃的产业投资方。除此之外，智元机器人、美团龙珠、上汽、宁德时代、小米、字节跳动、京东……你能想到的大厂，几乎都在投。

产业资本的逻辑跟财务VC完全不同。他们要的不是财务回报，是生态绑定、是供应链话语权、是未来的场景入口。

宁德时代投银河通用，不是指望上市翻几倍，是要机器人能在电池产线上干活。美团投的公司，大概率以后要进仓库、进配送场景。

而且产业资本现在是"直接上桌"的姿态——不是跟投，是领投甚至独家投。大额融资里经常能看到产业方的名字，而且一谈就是联合开发、场景共建，不只是出钱。

第三类是国资和政府引导基金，分量越来越重。

高工机器人的数据说，数亿元以上的重磅交易里，国资背景机构的参与率达到42%。

深创投、达晨财智、北京国管、南山战新投、诚通基金……从地方到中央，各级国资都在往里冲。

国资的逻辑又不一样——他们要的是产业落地、税收、就业、供应链安全。

所以你会看到，江西国投投星动纪元、贵阳数字经济基金投跨维智能、广东省人工智能基金投智平方，背后都是地方抢产业的博弈。

差不多国内新诞生的具身智能独角兽里，七成有国资参与，30%是大厂和一线机构共同推动的。

三类钱，三种逻辑，拧成了一股劲儿往赛道里灌。

这既是为什么这么热，也是为什么估值涨得这么快——需求端有三类买家，供给端好项目就那么多，价格自然被顶上去了。

逻辑变了：从看Demo到看产线，从讲故事到看订单

但如果说今年的融资和去年有什么本质不同，那就是——投资逻辑真的在变。

去年你拿着一个后空翻的Demo，可能就能融到钱。今年不一样了。

华盖资本的高露凝说得很直接："估值逻辑早晚要从Demo叙事切换到订单和量产，2027年或许有机会成为量产兑现元年，届时拿不出订单的企业将面临生存危机。"

PE机构现在尽调，不看论文不看演示了，直接去看产线、看订单、看复购率。

这个变化从融资文件里就能看出来。

星动纪元的融资稿里，重点提的是"千台级批量交付""十余个物流中心常态化作业""部分场景效率达到人工的85%"。

跨维智能B轮融资的亮点是"50余个应用场景""超亿级营收"。

智平方强调的是"年产2000台以上的半自动化产线""常态化批量交付"。

客户名单、出货量、复购数据——这些以前在机器人融资稿里很少见的词，现在成了标配。

而且还有一个有意思的现象：新玩家还在不断冒出来。

星源智成立10个月融了10亿；章鱼动力年初成立，3个月拿了近10亿；昆仑行机器人成立90天，融资数十亿元，估值超十亿美元。

这说明什么？说明格局还远没定。只要团队背景够硬、技术路线够独特，资本随时愿意给新玩家一张牌桌的入场券。

上半年935亿的数字，看起来很热闹。但热闹背后，其实是分层的。

头部公司融几十亿、估值几百亿，在冲量产、冲IPO；腰部公司紧巴巴过日子，能不能撑到下一轮不好说；尾部的200多家，平均每家几千万，可能连研发成本都覆盖不了。

一边是资本疯狂涌入，一边是出货量才刚过万台——这个错位，迟早要被市场修正。

下半年很可能会看到一个分化的开始：少数头部公司冲上市、冲量产，更多的中尾部公司在融资寒冬里挣扎。

如果你拿不到很多钱，跑不到头部，就可能没有上牌桌的机会了。

牌桌上的位置不多了，抢票的人却越来越多。