五月份能否成为煤价拐点？

煤价可能在迎峰度夏等节点出现阶段性反弹，但全年供需宽松格局不会改变，煤炭价格或进一步在政策层引导的合理区间价格内向下偏移。五月下旬，煤炭市场或迎来价格拐点，可能会对煤价起到一定的支撑作用的关键因素，将发挥重要作用，如：部分煤矿减产去库存、煤矿超产整顿导致供给收缩、进口量大幅减少，以及随着夏季用煤高峰临近，五月下旬下游电厂可能补库增加煤炭需求等等。

供应方面，国内生产端，产煤大省因经济运行依赖煤炭产业，部分主产区要“以量补价”。今年有增产稳产要求，预计五月份的国内煤炭生产仍将保持高位。大秦线恢复后，进港煤车大幅增加，环渤海港口库存压力加大，将对煤价形成压制。进口煤方面，内贸煤价下调后，进口煤价格优势收窄，部分终端将转向内贸煤采购，对港口煤价有一定支撑，但整体供应依然充足。

需求方面，五月份进入传统用煤淡季，气温适宜，居民用电负荷减弱；且水电和新能源发电量增长，会挤压火电发电空间，电力用煤需求难有亮点出现。工业用电方面，制造业PMI虽连续两个月在扩张区间运行，但房地产市场低迷，对建材、钢材等行业需求有拖累，仅化工用煤需求增长，但独木难支，无法弥补其他行业需求的疲软，整体煤炭需求增长乏力。目前，“高供应、高库存、高进口、弱需求”的局面已维持半年，环渤海港口库存普遍增长，贸易商挺价意愿降低，库存压力对煤价持续形成压制作用。

五月份，尤其上中旬，市场不乐观；数据显示，今年一季度，我国产煤12.03亿吨同比增长8.1%；同期，我国进口煤1.15亿吨，同比下降0.9%。四月份，煤炭市场供需两弱，煤价先稳后跌。但大秦线检修结束后，形势突变，市场供大于求压力加大，煤价跌幅扩大不可避免。初步分析，入夏之前的五月底和六月上中旬的煤炭价格肯定会有反弹，但大概率仍属于“跌的多、涨的少”走势。初步预计，随着需求的增加，供应的减少，市场煤供需环境将迎来改善，市场煤价格将迎来拐点。五月下旬，煤价将迎来止跌反弹行情。