复工复产进度加快 本周煤价继续上涨

电力终端库存同比偏高，日耗处于恢复阶段，对高价现货资源存在抵触心理，接货意愿偏低，市场仍以少量非电和投机性需求为主。但目前进口煤表现延续强势，节后电煤消费也有持续提升预期，卖方挺价心态仍将保持。受安检趋严影响，煤炭集港量不足；叠加煤价上行，下游部分电厂补库意愿较高。

本周，尤其正月十五过后，随着下游工业企业复工复产进度加快，电力及化工用煤需求加快恢复，沿海电厂日耗有进一步提升可能。天气方面，全国大部地区气温仍较往年同期偏暖，民用电需求支撑有限，采暖用煤需求进一步削弱。库存方面，电厂整体库存依然处于安全区间，去库存节奏偏缓，暂无大的变化。

本周，全国大部地区气温偏暖，民用电支撑偏弱；叠加风电、光伏等新能源出力增强，沿海电厂日耗提升未达到冬天水平。库存方面，终端库存储备尚较充裕，但以中低卡煤炭为主，未出现明显补库压力；受环渤海港口库存偏低、进口煤到货不及时及高卡煤缺乏等因素影响，部分终端优化采购策略，适时向内贸市场倾斜，北上采购船舶数量回升。受兑现长协，叠加封航影响，秦港下锚船一度拉高至30艘以上。近期，中东地缘冲突升级，直接推高全球海运价格预期。国际油价上涨，随之带动海运费波动，进口煤到岸成本正在拉高。与此同时，国内大集团外购煤价格连续调整。2月25日，产地外购煤各煤种上调之后，2月28日再次上调，大集团连续调价对市场心态形成支撑，产地贸易商挺价意愿有所增强。

国际局势带来的进口成本支撑，有望推动煤价短期小幅探涨。但国内供需宽松的基本面并未改变，终端高库存和春季淡季、需求释放不足仍是主要矛盾，缺乏实质性需求支撑的上涨。本周，煤价大概率维持震荡整理、小幅探涨的走势。