大涨超88%，一锂电设备企业正式上市！

3月31日，西安泰金新能科技股份有限公司（简称“泰金新能”）正式登陆科创板，发行价为26.28元/股，报收49.47元/股，上涨88.24%。

资料显示，泰金新能成立于2000年11月，主要从事高端绿色电解成套装备、钛电极以及金属玻璃封接制品的研发、设计、生产及销售，是国际上可提供高性能电子电路铜箔和极薄锂电铜箔生产线整体解决方案的龙头企业，是国内贵金属钛电极复合材料及电子封接玻璃材料的主要研发生产基地。

该公司客户主要分布于电解铜箔、绿色环保、铝箔化成、湿法冶金、航天军工等行业。其中，高端电解成套装备的主要客户包括比亚迪、嘉元科技、中一科技、海亮股份、铜冠铜箔、江铜铜箔、江西铜博、德福科技、百嘉达等；钛电极及玻璃封接制品的主要客户包括青岛双瑞、金川集团、华友钴业、青山集团、中原长江、中电科、航天科技等。

本次IPO，由中信建投证券担任保荐人及主承销商，泰金新能公开发行4000万股新股，募集资金总额达10.51亿元，拟投向绿色电解高端智能装备产业化、高性能复合涂层钛电极材料及研发中心建设三个项目。

股东方面，泰金新能控股股东为西北有色金属研究院（简称“西北院”），后者由陕西省财政厅100%持有。本次发行后，西北院仍为泰金新能控股股东，直接持有17.13%股权，为第一大股东，并通过西部材料间接控制15.00%的股份，合计控制32.13%的表决权。陕西省财政厅仍为实际控制人。

财务方面，据上市公告书，2022-2025年，泰金新能营业收入分别为10.05亿元、16.69亿元、21.94亿元和23.95亿元（审阅数）；归母净利润分别为0.98亿元、1.55亿元、1.95亿元和2.04亿元，整体盈利能力稳步增强。

值得注意的是，泰金新能科创板IPO申请于2024年6月20日获受理，成为新“国九条”发布后沪深交易所首个获受理的IPO企业，公司的科创属性也备受关注。据官方数据，2022年至2024年，泰金新能研发费用率分别为3.74%、2.91%和3.27%，其中2023年数据低于高新技术企业认定3%的基准线，且始终低于同行业可比公司均值。

翻年的8月29日，泰金新能首发上会，但最终被上市委“暂缓审议”，要求其进一步论证公司未来业绩是否存在大幅下滑风险，相关风险提示是否充分。这或与泰金新能资产负债率高于同行业可比公司平均水平有关。

据上市公告书，报告期各期末，泰金新能合并报表口径的资产负债率分别为91.35%、92.04%、84.86%和79.47%。2024年以来资产负债率下降明显，但仍高于同行业可比公司平均水平。

而在2022年资产负债率高企的情况下，当年泰金新能仍实施了6000万元现金分红，占当年扣非归母净利润的比例为68.46%。这笔高负债下的大额分红也引发了市场质疑。

根据泰金新能盈利预测，在仅考虑设备在手订单（不考虑未来新签订单）的情况下，预计2026年第一季度可实现营业收入4亿元-5亿元，同比下降28.08%-42.46%；预计可实现扣非归母净利润3300万元-4300万元，同比下降47.33%-59.58%。

对于全年，预计2026年营业收入为20.15亿元，同比减少15.23%；预计扣非归母净利润为1.75亿元，同比减少13.74%。

泰金新能在特别风险因素中表示，如果未来新能源汽车和储能等相关行业发展不及预期致锂电池需求增长放缓或下滑，或AI、机器人等新兴领域需求及高端电子电路铜箔国产化进度不及预期，将导致锂电铜箔或电子电路铜箔市场需求增长放缓或下滑，进而使铜箔厂商投资放缓、建设投产变化，造成公司订单、发货下滑或收入确认延迟，最终导致未来经营业绩下滑。