一周股评｜A股逆势跳水，你被割肉了吗？

评一周车股，察百态车市。

很多人的心巴，被砸得生疼。

各路股友，眼睁睁看着沪指从4199砸到4077，上午A股气势如虹，就连“牛市旗手”券商板块都大幅领涨，午后风云突变，突然就变成抛售模式和单边下跌图形，行情突然反转，多头毫无抵抗之力。

上证指数失守4100点，深证成指、创业板指同步走弱，半日市值蒸发超1.5万亿元，成交继续维持在3万亿元以上的天量水平，高位分歧剧烈程度可见一斑。

一百多点就这么没了，4800股下跌，4300多绿着，搁谁身上不疼啊？最可怕的是，尾盘继续一路走低，根本没有企稳的迹象。

这种“指数与个股双杀”的惨烈格局，在近期行情中相当罕见。但是，没有股民知道为什么大跌。一头雾水，疑惑丛生：早盘还一片向好，为何午后突然集体大跌？

在AI硬件板块，英伟达公布财报之后，美股的半导体、光通信都实现大涨，还提振了亚洲科技股大范围上涨。由此可见，不存在外围利空消息。在国内市场，存储巨头IPO和行情消息也是利好。

不过，分析大跌的核心原因，多数人认为，这是连续暴涨后，高位获利盘之后的集中泄洪。

A股走出了罕见的独立上涨行情。上证指数突破4200点，创2015年7月以来近11年新高；创业板指超越2015年峰值，刷新历史纪录。科创50单月暴涨超25%，AI算力、半导体等科技股短期积累了巨大的获利盘。

于是，早盘指数冲到4190-4200点区间，散户终于看到套牢盘有了解套机会，纷纷卖出砸盘，“差不多了，该跑了”。

此次大跌，AI算力硬件方向遭遇重挫，CPO、存储器板块领跌全场。此前风光无限的存储芯片龙头东芯股份、利扬芯片等纷纷大跌超过10%。短期来看，科技股确实涨太多了，涨高了就会下跌。另外，科技股遭受大资金抛压，由此点燃跳水下跌的导火线。

股民们也出现一种质疑，AI产业链究竟是否已经高估？券商策略分析师表示，AI产业链的业绩增长消化了估值，目前并不算高估。

摩根大通表示，“目前AI产业链的整体估值，无论是市盈率，或者是市销率，并没有很过分，去年四季度是超过三个标准差，现在从三个标准差的高点回到了两个标准差左右。因为相关产业公司的业绩在不断地往前滚，它在一定程度上把估值消化掉了”。

不过，在英伟达公布超预期财报后，市场出现“利好出尽”的担忧。

英伟达公布财报，单季营收816亿美元，并且进一步强化了市场对AI基础设施和数据中心领域的投资将持续下去的信心，从而推动了Arm股价大涨。在财报电话会议上，黄仁勋表示：“智能体AI时代已经到来，算力即营收、算力即利润。”英伟达正通过全栈平台布局AI时代的各个环节，从训练到推理，从云端到边缘。

英伟达“全面超预期”的财报引爆AI乐观情绪，引发了股市的短期迅速上涨。但是，“利好出尽”的现实很快来临。近两日，美股芯片、存储板块连续重挫，费城半导体指数一度暴跌近7%，高通、英特尔、美光科技等龙头集体跳水，年内暴涨的AI算力股突然熄火。

面对AI市场的剧烈震荡，华尔街之狼们也陷入了前所未有的分歧。

曾在2008年精准预判次贷危机的“大空头”迈克尔伯里，再次高调看空AI市场。他认为，“AI泡沫已到碎裂前夜。”现在的股市已经不讲逻辑，完全脱离了经济数据、企业盈利等基本面的锚定。

另一位传奇投资人保罗都铎琼斯看好AI行情，认为牛市远未结束。他将当下的AI浪潮比作1995年的互联网商业化和80年代微软崛起，都是颠覆性的技术革命，能带动生产力长期提升，催生数年牛市。他直言，“当前AI牛市大概只走完了五六成，还有一两年的上涨空间。”

不过，也有保持中立意见的，认为“这次不一样”，AI不等同于互联网泡沫。不过，中立派对AI的发展行情，也保持了中立，认为AI是长期趋势，但大部分AI概念股估值虚高、缺乏基本面支撑。

工信部方面的数据显示，截至2025年9月，我国人工智能核心产业规模超9000亿元，企业数量突破5300家，AI应用已成为产业数字化转型的重要抓手。进入2026年，AI大模型技术进入百花齐放阶段，AI应用在全球各大市场的各个领域的渗透速度持续加快。

最近两年，很多散户被AI概念股的赚钱效应吸引，跟风买入高估值AI概念股、芯片股、存储股，甚至加杠杆入场。高位跟风的结果，往往是高位被套。

而且，现在一个主流的思路是，做一套工作流产品，把原来人工的SOP（标准作业程序）直接变成AI的工作。如此一来，造成了巨大的同质化，因为模型的底层逻辑高度相似，依赖提示词工程驱动，缺乏数据闭环，难以实现自我迭代。

造成困境的原因在于，“找不到赚钱的好方式”。目前，模型训练需要大量成本，部署算力中心也需要大量成本，但用起来之后没有转化成收入。现在更多是对AI能力有信任，还没有真正到转化为生产力的阶段。