10家国产功率半导体企业一季度财报全解！

2026年第一季度，十家样本功率半导体企业的业绩表现呈现显著分化。从营收与归母净利润的同比变动方向来看，可明确划分为三大阵营：

增利增收组(4家)： 华润微、士兰微、扬杰科技、时代电气。该组实现了营收与净利润的双重正增长，华润微净利润同比增速近300%，士兰微和扬杰科技均超40%，时代电气净利润微增1.91%。

增收不增利组(2家)： 捷捷微电、新洁能。营收均实现超15%的同比增长，但归母净利润分别同比下降10.32%和12.68%，呈现“营收扩张、利润承压”特征。

营收利润双减组(4家)： 斯达半导、三安光电、天岳先进、闻泰科技。斯达半导和三安光电净利润降幅超50%;天岳先进亏损扩大;*ST闻泰受境外主体控制权受限等特殊风险干扰，营收暴跌由盈转亏。

整体来看，涨价潮尚未形成全行业的“普涨”，过半半导体企业仍面临利润压力。但积极信号在于环比修复：新洁能净利润环比增长59.94%，三安光电净利润环比增长179.14%，天岳先进毛利率环比提升25.01个百分点，表明部分半导体企业受益于涨价及毛利率修复，正在消化亏损面。

二、功率半导体企业财报归因

为何同处周期回暖期，功率半导体企业业绩却冷热不均?拆开来看，答案藏在三个维度里：产业链话语权、产品结构及区域布局。

1.IDM模式的护城河效应

本轮供应链涨价潮中，上游涨得比下游狠。上游铜、银等原材料暴涨以及封装成本增加(15%—20%)，在这种工况中，IDM模式优势被放大。

华润微、士兰微、扬杰科技等IDM/IDM-like半导体企业具备从晶圆到封测的全链条把控力，能有效内部消化成本，将涨价转化为实质利润;

反观斯达半导、新洁能等Fabless半导体企业，受制于代工厂产能挤压和代工费上涨，成本涨幅远超其向下游发函的提价幅度，利润空间遭到上下游双重挤压。

2.产品形态定位

在当前的竞争格局下，产品形态决定了利润弹性，低端分立器件与高端模块之间已经形成巨大的利润鸿沟。

天岳先进毛利率的大幅改善以及时代电气的稳健，背后是第三代半导体产能的实质性释放。能够批量供应车规级SiC主驱模块的企业，不仅避开了硅基市场的内卷，还获得了极高的技术溢价。

同时，功率半导体行业正从供应单一器件向提供“电源管理方案及模块化产品”升级。能在高价值量的功率模块(如IPM、PIM)占据主导的功率半导体企业，其盈利能力远超仅提供中低端二极管/三极管的厂商。

3.海外市场利润

扬杰科技、新洁能等企业能够在一季度实现利润环比增长，其海外销售网络功不可没。

相比于国内车企和光伏厂商极致的成本压缩，欧美等海外工控、汽车售后市场不仅需求相对平稳，且客户更看重供货稳定性，愿意给予更高的产品溢价，有效对冲了国内市场的下行风险。

三、功率半导体半年报前瞻：寻找三大确定性

随着 6-7 月英飞凌、意法半导体、德州仪器等全球巨头相继启动年内第二轮前提价，下半年的战火已经蔓延到半年报的家门口。

结合这一趋势与一季报的结构性分化，即将披露的功率半导体半年报应重点聚焦以下三大核心信号：

“成本转嫁率”与毛利率修复的实质性拐点。

一季报的提价多在2-3月，账面滞后导致效益未能在财报中充分显现，二季报及即将到来的半年报才是检验提价实质效果的试金石。市场需重点关注“增收不增利”阵营(如捷捷微电、新洁能)能否在H1实现利润率的环比/同比转正。若增收趋势不变但毛利率持续受压，说明成本传导通道依然堵塞。

下游结构中AI与高阶车规的渗透率。

基于一季报的业务归因，半年报需重点检验企业收入的“含金量”。单纯的营收增长已不足以支撑估值，市场将更加看重企业在半年报中披露的AI服务器电源、800V高压SiC等高壁垒、高毛利业务的占比提升情况。

IDM阵营的盈利剪刀差是否扩大。

半年报将进一步验证“产能自控能力”的价值。若华润微、士兰微等IDM龙头的利润增速持续大幅跑赢Fabless企业，则印证在当前的供应链博弈下，拥有重资产制造能力的企业具备更强的抗风险与盈利确定性，这将直接影响下半年机构的资金配置方向。

一季报的数据表明：宣布涨价的功率半导体企业并不都能在利润端受益。本轮涨价以成本传导为主，利润弹性更多取决于IDM产能自控能力与高端产品占比，而非涨价函本身。

这一格局意味着，功率半导体行业的竞争逻辑正在从“谁能拿到产能”转向“谁能消化成本，获得高毛利腹地”。在即将到来的半年报窗口期内，真正值得被看见的不是涨价函的数量，而是毛利率那条代表底层研发护城河的修复曲线