王兴承认战略失误，美团痛失两大发展先机

互联网江湖，最残酷的从来不是竞争厮杀，而是巨头站在风口，却主动选择停滞。

上市八年，美团彻底跌下神坛。最新股价跌破69港元发行价，收于64.25港元，年内跌幅超37%。对比2021年460港元的巅峰股价、近3万亿港元的市值，美团市值狂泻2.5万亿，跌幅超85%。

看着屏幕上惨淡的股价，两鬓早已斑白的王兴，终于低头认错。在最新的股东周年大会上，他罕见坦诚致歉：“过去几年股价不理想，我责任重大。”这句道歉，绝非简单的维稳话术。而是美团八年最深刻的一次战略复盘与自我审判。

王兴亲口承认：过去两年，美团陷死在国内外卖补贴大战里，白白浪费整整两年黄金窗口期，直接错失了出海、AI两大时代级赛道先机。

曾经的本地生活王者，如今彻底从“领跑者”沦为“追赶者”。

01 惨烈内卷：烧2000亿换份额，换来一场空

很多人只看到美团股价暴跌，却没看懂背后真正的内伤——一场毫无意义的外卖消耗战，拖垮了整个巨头的节奏。

过去两年多，美团、阿里、京东三方疯狂砸钱补贴，行业总烧钱规模超2000亿。可外卖行业本身利润率仅有3%，这场厮杀从一开始就没有赢家。

数据不会说谎，美团为此付出了惨痛代价：

2025年美团营收3649亿、同比微增8%，利润却迎来史诗级反转：从去年盈利358亿，直接变成净亏损234亿。核心基本盘彻底崩塌，本地商业板块从盈利524亿，转为亏损69亿，近600亿利润凭空蒸发。

惨烈的数据背后，是极致的荒诞：美团拼死拼活守住60%以上的外卖GTV份额，看似稳住了基本盘，实则耗光了资金、耽误了时间、错失了风口。

王兴直言不讳：过去这两年，属于美团的“无效浪费”。也正是这两年的内卷内耗，让美团错失了两大不可逆的战略机遇。

02 两大致命失误：出海掉队、AI踏空

在互联网下半场，出海、AI是公认的两大增长核弹。字节、拼多多、阿里、腾讯全都全力押注，唯独美团，原地踏步。

第一个遗憾：出海黄金窗口彻底错过，如今只能仓促补课。

早在2018-2019年，海外本地生活、外卖赛道迎来爆发拐点，是美团全球化突围的最佳时机。但彼时的美团，全身心扑在国内外卖补贴战中，无暇顾及海外，直接搁置了全球化布局。

趁着美团内卷内耗的两年，对手早已弯道超车：字节深耕全球电商、拼多多狂奔跨境出海、携程站稳海外文旅市场，悉数完成全球化初步布局。等到美团幡然醒悟，海外赛道格局已定，先发优势彻底归零。

如今美团开启疯狂补课模式，依托海外品牌Keeta全面突围：中国香港市场登顶单量第一，率先实现UE转正；中东市场稳步落地，更官宣五年10亿美元重注巴西市场，试点本土化运营。

但风口不等人，迟到的布局，终究只能被动追赶，再也没有先发碾压的优势。

第二个遗憾：手握AI王牌，却亲手踏空时代红利。

如果说出海是“没布局”，那AI就是“有底牌却没发力”，堪称美团最可惜的战略失误。

论AI赛道的天然优势，美团其实得天独厚：手握百万商家数据、海量交易场景、成熟履约体系，完全能走出一条差异化的产业AI赛道，避开通用大模型的红海内卷。可过去两年，公司所有资源全部倾斜外卖补贴，AI战略被边缘化、投入滞后、落地缓慢。

如今字节、腾讯、阿里、DeepSeek群雄割据，AI技术、产品、生态壁垒已然成型。原本有机会超车的美团，彻底沦为跟随者。

除此之外，王兴也复盘了美团优选的败局：赛道方向没问题，但低价内卷的商业模式走不通，海量资源投入换不来盈利闭环，最终只能黯然退场，成为又一大战略遗憾。

总结下来就是：该出海时在内卷，该搞AI时在烧钱。两年黄金窗口期，彻底白白浪费。

03 四大自救底牌：停战、回购、套现、减亏

错了就改，巨头的纠错能力，依旧远超普通企业。股价暴跌、利润承压、市场质疑，多重压力下，美团终于彻底告别无序内卷，打出一套「四重自救组合拳」，全力稳住市场信心。

1、主动喊话停战，终结行业无效内卷

早在今年3月，监管就定调“外卖大战该结束了”。此次股东大会，王兴再度公开呼吁行业理性竞争，彻底告别烧钱换份额的低级打法。

目前行业风向彻底逆转：美团缩减补贴、深耕即时零售；阿里放弃外卖内卷、all in AI；京东直言不争短期朝夕。持续两年的恶性价格战，正式落幕。

2、真金白银回购，创始人兜底信心

面对低迷股价，美团CFO陈少晖直接表态：公司价值被严重低估，持续推进股票回购。自2024年至今，美团累计回购金额高达30亿美元。

同时王兴重磅兜底：自己创业至今一股未卖、未来也绝不减持。2021年公益捐赠持股，纯属无私公益行为，彻底击碎套现传闻。

3、手握650亿隐形资产，随时可套现回血

这是美团最被市场低估的隐藏底牌。

截至2026年3月，美团在AI、硬科技、机器人赛道的投资组合公允价值接近650亿元，手握28家独角兽、7家上市公司优质资产。

其中，宇树科技、智谱AI两笔核心投资，对应市值就近350亿。这些优质资产随时可择机退出、兑现浮盈，快速修复财报、优化现金流，为公司争取宝贵的转型时间。

4、业绩持续减亏，基本面触底反弹

内卷退潮后，美团经营数据快速回暖。2026年Q1经营亏损环比大减96亿，核心本地商业亏损大幅收窄，减亏幅度远超市场预期。

摩根士丹利、瑞银等多家投行维持“买入”评级，预判今年Q2核心业务有望盈亏平衡，常态化利润有望突破400亿，盈利拐点已然到来。

04 死磕AI：美团最后的翻盘机会

止损只是保命，AI才是美团未来的破局关键。

踩空一轮AI红利后，王兴彻底醒悟：未来本地生活的竞争，不再是补贴大战，而是技术与效率的战争。AI，是美团跳出存量内卷、实现二次增长的唯一底牌。

美团AI助手小美

如今的美团，已然全面押注AI，从组织、技术、产品全方位狂奔追赶：

组织上，成立一级战略部门AI Transformation，与外卖核心业务平行，举全公司之力攻坚AI落地；

技术上，自研万亿参数大模型LongCat-2.0-Preview落地，依托国产算力搭建自主技术底座，联手腾讯元宝AI补齐通用能力短板；

产品上，搭建完整的C端+B端AI矩阵：C端“小团”升级为核心流量入口，抢占用户服务入口；B端智能掌柜、AI小管家、袋鼠管家全面落地，服务超百万商家，用AI帮商家降本增效、优化经营。

不同于阿里主打区域运营、京东主打用户体验的思路，美团走出了产业AI落地实体经济的差异化路线：不玩概念、不炒热度，专注服务线下中小商家，用技术沉淀构筑壁垒。

至此，美团全新三层护城河成型：

物理壁垒：数百万骑手+无人配送、无人机的成熟履约网络；

数据壁垒：百万级商家经营数据、用户消费数据沉淀；

未来壁垒：AI Agent全域赋能，抢占下一代服务入口。

05 巨头纠错之后，美团还能翻盘吗？

坦诚认错、终止内卷、盘活资产、死磕AI、重启出海，美团的自救动作足够果断。但翻身之路，依旧道阻且长。

首先，存量竞争格局彻底改写。

阿里淘宝闪购订单同比暴涨2.7倍，非餐饮订单增速达3倍，强势抢滩市场；京东外卖UE模型持续优化，盈利能力创新高。美团一家独大的时代终结，份额持续被挤压，增长天花板被永久压低。

其次，AI赛道追赶难度极大。

头部大厂早已完成技术、生态、用户布局，美团起步晚、积累弱，虽有场景优势，但短期很难形成颠覆性优势，AI变现能力仍需长期验证。

最后，投资套现难以重塑估值逻辑。

百亿级投资收益只是一次性收益，只能短期美化财报，无法改变核心业务的长期盈利能力，很难彻底扭转资本市场的估值偏见。

但不可否认，美团的基本面已经触底向好。行业告别烧钱内卷，回归效率与服务竞争，美团深耕多年的履约、商家、生态优势重新凸显；AI全面赋能传统业务，打开存量增量空间；出海业务加速补课，重启全球化增长曲线。

王兴的低头认错，不是认输，而是巨头的自我革新与重启。

过去两年，美团输在了内卷、输在了犹豫、输在了错过时代风口。未来十年，AI智能化、全球化是互联网行业的两大终极主线。

放下补贴执念、拥抱技术变革的美团，能否追回失去的两年，重新赢回资本市场的信任？

时间，终将给出答案。