南方电网参投宇树科技：一家电网巨头的野心

1.36亿元战配入局，电网巨头正在卡位具身智能的关键场景。

8月10日，“人形机器人第一股”宇树科技正式开启申购，发行价150.80元/股，对应市值约609.93亿元，预计募资总额60.99亿元，位列年内科创板IPO规模第二位。

而几天前战略配售名单的揭晓，同样也引发了市场的广泛关注。在这场资本盛宴中，南方电网产融控股集团有限公司现身战略配售名单，并获配90.329万股，金额约1.36亿元，锁定期12个月。

与南方电网一同入围战略配售的，还有中国石油集团昆仑资本有限公司（同获配90.329万股）、全国社会保障基金理事会（三个组合合计出资约1.4亿元）、杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司（DeepSeek，获配约1.41亿元，锁定期36个月）、天翼资本控股有限公司（中国电信旗下）、上海启善投资有限公司（腾讯旗下）等。

注 1：合计数与各部分数直接相加之和在尾数存在的差异系由四舍五入造成。

注 2：宇树科技员工资管计划募集资金可以全部用于参与认购，即用于支付本次战略配售的价款。

1.36亿元背后的战略逻辑

1.36亿元的投资体量，对于南方电网这样的万亿级央企而言或许微不足道，但战略价值不可低估。

业内认为，南方电网锁定宇树科技，反映出电力行业正在卡位人形机器人的关键应用场景。

这一判断有着坚实的政策支撑。2026年6月，工信部与国资委联合印发《2026年度人形机器人与具身智能实景实训专项行动通知》，要求央企及地方各选取不少于10个及20个重点场景，年底前形成万台级规模落地能力。这被业内视为具身智能从实验室走向真实场景的一大政策信号。政策东风下，南方电网已率先行动。

事实上，南方电网在机器人领域的布局远非“从零开始”。在参投宇树科技之前，南方电网已自主研发了多款电力机器人产品。其自主研发的“吠云”机器狗三年迭代三次，在东莞220千伏掌洲变电站单机替代9台传统智能巡检设备，人工巡维工作量降低超80%。2025年12月，“吠云”已在澳门电力公司变电站完成部署，成为南网自主知识产权产品首次落地港澳的标杆案例。此外，全国首台电力人形机器人“知行者1号”已在500千伏增城站进入实景测试阶段。

——截自南网50Hz《南方电网120项创新成果亮相数字中国建设峰会》

从“吠云”机器狗到“知行者1号”人形机器人，南方电网已经在电力机器人赛道上积累了一定的技术能力和应用经验。参投宇树科技，可以看作是在自研之外，通过资本纽带快速锁定外部先进技术能力的关键一步。

宇树科技为何值得“下注”？

那么，宇树科技究竟是一家什么样的公司，值得南方电网等一众央企产业资本竞相入局？

宇树科技成立于2016年8月，是一家国际领先的高性能通用机器人企业，专注于高性能通用人形机器人、四足机器人、机器人组件及具身智能模型的研发、生产和销售。其机器人产品曾因在央视春晚的出色表演火爆出圈。

从财务数据来看，宇树科技的成长速度令人瞩目。2023年至2025年，公司营业收入从1.59亿元增长至16.99亿元，三年营收复合增长率达226.78%；扣非归母净利润从亏损1802万元跃升至盈利5.91亿元。在出货量方面，2025年宇树科技人形机器人出货5511台，出货量全球第一；四足机器人累计销量超3.3万台。

有分析指出，宇树科技是全球少数实现规模化营收、稳定盈利的人形机器人企业，商业化底座扎实。建银国际给出了1090亿元的二级市场估值。

南方电网参投宇树科技，本质上是一次“场景+资本”的双向奔赴。

对宇树科技而言，南方电网带来的不仅是1.36亿元的资金，更是海量的电力应用场景和真实的产业需求。电力行业拥有变电站、输电线路、管廊隧道等丰富的高危、高难度作业场景，是具身智能机器人理想的落地试验场。正如宇树科技在公告中所说，引入战略配售的投资者具备与发行人开展深度研发的条件，可聚焦AI大模型与具身智能相关技术研发与产品开发，提升具身智能机器人对复杂场景的理解能力和泛化能力。

对南方电网而言，参投宇树科技是其在自研“吠云”“知行者1号”等产品之外，通过资本手段快速接入行业领先技术能力的重要布局。从“吠云”机器狗到“知行者1号”人形机器人，再到战略入股宇树科技，南方电网正在构建“自研+投资”双轮驱动的机器人战略。

有市场人士将宇树背后的股东阵容形容为“半个中国的投资圈”——美团、腾讯、阿里、字节、小米五大互联网巨头罕见同框；社保基金、中石油、南方电网、北京机器人基金、深创投等国资层层叠叠。南方电网位列其中，意味着这家电力央企不仅要做机器人的使用者，更要做机器人产业的价值共创者。当电网的“毛细血管”遇上机器人的“钢铁骨骼”，一个更加智能、高效、安全的电力未来，正在被一砖一瓦地搭建起来。