碳酸锂：枧下窝能停多久?

宜春枧下窝矿终于正式宣布停产，周一碳酸锂期货、期权均出现涨停。从7月反内卷到8月初末日轮期权，再到上周末的官宣，江西锂矿采矿权事件的靴子终于落地，无人机满载而归。

从对供应的影响看，宁德时代下属三个时代的碳酸锂产能近10万吨，实际产量约在7-8万吨水平，但是，上述锂盐厂并非所有的锂云母都来自枧下窝矿。枧下窝矿区的原矿平均品位只有0.27%左右，一直是江西高成本矿的代表，为了降低生产成本，下游炼厂也采取了混配其它高品矿的方式。

以目前枧下窝矿的实际生产水平来看，实际影响也就在4500-5000吨/月（LCE当量）。在去年四季度枧下窝矿停产期间，下游的龙蟠时代也一直通过外购锂矿来维持碳酸锂生产。

从对碳酸锂整体平衡来看，目前国内碳酸锂市场库存约14万吨，去除终端近5万吨库存后，剩下的库存也足够枧下窝矿停产1整年了。

此外，目前南半球已逐渐摆脱了季节性淡季的影响，7月份智利碳酸锂出口量已有所回升，澳矿一些主导矿山在完成扩建后产量也有了明显增长（如皮尔巴拉矿），资源供应并不存在太大的缺口。

更何况，枧下窝矿也不是没停产过。在2024年9月，枧下窝矿区就宣布过停产，彼时碳酸锂价格一直在8万元以下运行（月均价约7.6万元），停产后也并未能扭转市场跌势，直到2025年2月后才逐步复产。

所以说，只停一个枧下窝矿，碳酸锂市场的基本面并没因此发生转变，但是市场的情绪变了，预期也变了。

虽然以推涨为主的反内卷逐渐淡化，但并不意味着反内卷政策就此结束，查超产、采矿权审查收紧等工作仍在稳步推进中。目前，做多逻辑是认为枧下窝矿短期不会马上复产，并有可能影响到江西其它7个锂矿（宜春市此前要求8座涉锂资源矿权在9月30日前完成资源储量报告的更新工作）。虽然最终全停的可能性较小，但枧下窝的停产无疑有敲山震虎的作用，只要没有明确的政策出台，市场看涨预期将仍存，一些前期观望的下游企业也会适当加大备货力度，再叠加锂电金九银十需求旺季，8-9月国内碳酸锂供应就有可能出现阶段性偏紧的局面，短期价格有望继续惯性上涨。

至于枧下窝矿能停多久，可能会出现两极分化的情况：

一是8月底前复产，超出市场预期，行情可能冲上9万后快速回落。年底碳酸锂重返7万以下，继续等待明年二季度的市场底。

二是停产至明年开春后才复产，如此碳酸锂有望在8-9万构筑平台，市场底提前到来。

是赌性坚强，还是溥博渊泉，一切尽在掌握。