煤价整体企稳模式 节后走势已见端倪

目前，煤炭市场运行于“供应收紧预期”与“需求季节性回落”的博弈之中。供应端，主产区煤矿停产放假范围持续扩大，民营煤矿已集中进入假期，国有大矿在安监趋严背景下也维持谨慎生产态势。同时，印尼宣布今年产量配额大幅削减，这一世界最大煤炭出口国出现政策性收缩，加剧了全球供应紧张预期，并通过进口成本传导至国内市场。环渤海港口库存持续消耗，变急速下滑为缓慢下滑；因发运到港成本持续倒挂，贸易商挺价意愿较强。需求端，呈现季节性走弱，下游电厂节前补库已基本结束；在长协保障充足、自身库存水平偏高的背景下，对市场煤采购需求减少。

本周，民营煤矿放假明显增多，加之内蒙古等地开始春节前安全检查，产量明显下降；产地供应减少，刚需拉运为主。此外，大部分地区气温接近常年同期偏高水平，居民取暖用煤用电需求高位回落。同时，部分工厂放假，工业用电需求减少，电厂日耗出现较为明显的下降；在电厂库存偏高的情况下，节前补库节奏放缓。此外，春节临近，贸易商投机需求进一步减少，部分贸易商早已回家过年。日前，印尼主要煤炭生产商陆续接到今年工作计划和预算的审批结果，多家矿商获批的煤炭生产额度都低于申报量，还有部分矿商仍在等待审批结果。受此影响，买卖双方对印尼煤货盘普遍持谨慎心态，市场观望情绪较浓，对沿海市场形成较强支撑。

春节前最后一周，动力煤市场维持 “弱平衡震荡”的格局。供应收紧、高成本为煤价提供底部支撑，但需求端释放有限、零星采购也制约了煤价上行高度。市场能否打破僵局，关键在于节后主产区煤矿的复产进度、下游复工复产带来的日耗强度，以及印尼限制出口政策的实际执行力度。若节后需求复苏强劲，市场有望获得上行动力；否则，价格或延续窄幅震荡走势。