子公司重组、财务负责人辞职，锂电龙头“豪赌”100万吨磷酸铁锂！

公示显示，该项目由容百科技全资子公司毕节容百锂电材料有限公司建设，总体规划年产100万吨磷酸铁锂火法生产线。

而就在这个百万吨级项目公示的几个月前，容百科技却深陷多重风波漩涡，因重大合同公告存在误导性陈述面临950万元罚款、2025年由盈转亏1.82亿元、财务负责人突然辞职、韩国子公司被迫重组……这一系列事件交织，勾勒出三元材料龙头容百科技在战略转型关键期的复杂图景。

押注磷酸铁锂的“背水一战”

在一个“内忧外患”的时点，容百科技向外界展现出激进转型的决心，一举抛出100万吨的布局。

公示信息显示，该项目总体规划建设年产100万吨磷酸铁锂的火法生产线，分三期实施，一期30万吨、二期新增40万吨、三期再增30万吨。

技术路径上，该项目采用火法合成工艺，即黄料在氮气保护下高温烧结，生成磷酸铁锂，副产仅为水和二氧化碳。这一工艺被容百科技称为“革命性的工艺技术”“RB一步法”，相较于传统15道工序缩减至6道，跳过前驱体合成环节，据称单万吨投资降低40%、能耗降低30%

项目选址策略也甚是考究，将基于原力帆厂区既有建筑与设施进行适应性改造，不仅盘活了存量工业资产，更大幅缩短了建设周期。在磷酸铁锂行业竞争白热化的当下，时间窗口至关重要。

我们注意到，容百科技早已着手有节奏地推进布局。2025年12月，公司宣布拟斥资3.42亿元收购贵州新仁部分股权，并以1.4亿元对其进行增资。交易完成后，容百科技将持有贵州新仁93.2%的股份，从而获取年产6万吨磷酸铁锂产线，同时后续会将自身新型技术在贵州新仁的产线上快速放大，实现磷酸铁锂的规模化生产。目前首期1.8亿元股权转让款已完成支付，贵州新仁也已完成了工商变更。

2026年1月，公司与宁德时代签订一份合计供应305万吨、总金额超1200亿元的磷酸铁锂正极材料供应协议；2月注资2亿元成立上述项目实施公司毕节容百。

然而，正是这份“超1200亿元”的长单，将容百科技推向了舆论和监管的风口浪尖。

一份“注水”公告，换来950万元罚单

今年1月13日，容百科技公告，公司与宁德时代签署了《磷酸铁锂正极材料采购合作协议》，自2026年第一季度至2031年，将为宁德时代供应国内区域磷酸铁锂正极材料预计305万吨，协议总销售金额超1200亿元。

消息一出，资本市场为之沸腾。上交所当晚便火速下发问询函，直指履约能力、信息披露准确性等四大问题。五天后，证监会立案调查。

2月6日，容百科技收到宁波证监局下发的《行政处罚事先告知书》。经查明，公告中多项关键信息存在误导性陈述：1200亿元为公司自行估算而非合同约定金额；实际采购量仅为不低于305万吨预测值的70%；协议有效期仅至2030年底；宁德时代的履约还附有前提条件，但公告未作说明。据此，宁波证监局拟对容百科技及相关责任人合计罚款950万元。

而容百科技此前自查发现，该公告系未经董事长签发即对外披露，内部控制的裂痕已相当明显。这张950万元的罚单，更暴露出容百科技内部治理和信息披露的严重问题，在资本市场，信誉的损伤往往比罚款更为致命。

业绩变脸，财务负责人辞职

就在收到罚单后不久，2月28日，容百科技公告，公司财务负责人杨扬因个人原因辞职，辞任后不在公司担任任何职务。在聘任继任者之前，董事会指定董事、副总经理张慧清代行财务负责人职责。

杨扬的辞职时机颇为微妙，公司刚刚因信息披露问题受罚，同日发布的2025年度业绩快报又出现大幅亏损。根据业绩快报，容百科技2025年实现营业收入122.71亿元，同比下降18.67%；归母净利润亏损1.82亿元，同比由盈转亏。财务负责人在此时离任，难免引发市场对公司财务管理和内控状况的担忧。

容百科技在公告中强调，杨扬未持有公司股票，其离任不会对公司正常经营活动产生不利影响。关于业绩下降，其解释称，受国内市场竞争加剧及国际政治经济形势变化等多重因素影响，经营业绩阶段性承压。数据显示，2025年前三季度公司毛利率已跌至7.28%，其中第三季度更降至4.35%，一度陷入“卖得越多亏得越多”的恶性循环。

其中，韩国全资子公司载世能源株式会社（韩国JS）成为重要拖累。2025年，韩国JS营业收入占容百科技营收比重约10.41%，但净利润亏损1.64亿元，且已连续多年未能转正。与此同时，在美国《大而美法案》影响下，韩国JS后续可能持续亏损，不利于容百科技整体发展。

据悉，容百科技在韩国忠州已累计投资达24.72亿元，建成年产6.7万吨高镍三元正极材料产能。然而，美国《大而美法案》改变了一切。根据该法案，只要单一中国实体持有某企业25%以上股权，该企业就会被认定为“被禁止外国实体”，其下游北美客户将无法申请45X税收补贴。这意味着韩国JS将瞬间失去所有北美客户。

为应对这一地缘政治风险，容百科技于3月16日宣布重组，制定了一个颇为复杂的重组方案：将韩国JS分立为JS Old和JS New两个主体，并向新设的新加坡AKB（与实控人白厚善相关联）和韩国AKB分别转让JS Old 31%和69%的股权。交易完成后，容百科技仅通过持有新加坡AKB 24.9%的股份间接参与北美市场，恰好卡在25%红线之下。

这一调整代价沉重，迫使容百科技从绝对控股方沦为少数股权财务投资者。在当今的全球贸易格局下，这几乎是唯一出路。但也因此，容百科技将面临一个更为深刻的发展悖论：越全球化，越要承受主权碎片化带来的决策权稀释？以放弃控制权换取市场准入，这种妥协的长期代价尚未可知。

真正的考验已经到来

容百科技以高镍三元正极材料起家，然而，随着磷酸铁锂电池在能量密度与成本间实现突破，磷酸铁锂材料逐步蚕食三元材料的市场份额。但直至2025年上半年，容百科技才宣布正式进军磷酸铁锂领域，作为追赶者，其转型之路充满挑战。

财务层面，资金压力不容小觑。截至2025年三季度末，容百科技账面货币资金仅为32.4亿元，却有短期借款8.54亿元、一年内到期的非流动负债22.32亿元、长期借款47.94亿元。而预计未来三年新增资本性支出87亿元，财务压力巨大。

行业层面，容百科技需与湖南裕能、富临精工、万润新能、德方纳米等头部企业正面竞争，后者早已形成稳定的产能、技术和客户壁垒。容百科技作为后来者，磷酸铁锂产品尚处于早期阶段，第三代和第四代尚未实现规模化稳定量产，第五代产品仍在开发阶段；毕节100万吨规划产能即便全部落地，也需要数年时间，其间竞争对手不会停下脚步。

在自身仍处亏损、负债高企、现金流不宽裕的背景下，容百科技同时推进收购、自建、海外重组三线作战，对资金链的压力不言而喻。

宁德时代的订单究竟有多大体量？韩国子公司重组后能否保有足够话语权？毕节100万吨项目能否按期落地并实现盈利？这些问题都没有现成答案。

但可以确定的是，在西南规划年产100万吨的产能，无疑是一种极为激进的战略姿态。这或许是容百科技的战略雄心——既然三元路线在全球市场的份额正在被磷酸铁锂侵蚀，那么不计成本地转身，或许是“最不坏”的选择。

对容百科技而言，真正的考验已经到来。