又一固态电池巨头冲刺IPO！

继卫蓝新能源之后，又一家固态电池头部企业冲刺IPO！

4月8日，清陶（昆山）能源发展集团股份有限公司（简称“清陶能源”）向港交所主板提交上市申请书，国泰君安融资有限公司、中国国际金融香港证券有限公司、招商证券（香港）有限公司为联席保荐人。

图源：清陶能源上市申请书

资料显示，清陶能源成立于2016年6月，总部位于江苏苏州昆山，由中科院院士、清华大学教授南策文团队领衔创办，专注于研发、制造及销售应用于电动汽车及储能系统场景的固液混合电池及全固态电池。

根据弗若斯特沙利文的资料，清陶能源在2018年建成全球最早一批固液混合储能电池量产线之一，并在2020年进入电动汽车领域。2025年，按出货量计，清陶能源在全球固液混合及全固态电池市场中排名第一，市场份额约为33.6%，在中国的市场份额约为44.8%。

截至目前，清陶能源已建成“新能源材料—固态锂电池—自动化装备—锂电池资源综合利用—科研成果孵化—产业投资”的完整产业生态链，并与多家主流车企建立了长期合作关系。

图源：清陶能源上市申请书

技术方面，清陶能源采用有机-无机复合固体电解质路径，通过材料互补提升离子电导率、界面稳定性与制造可行性，是目前少数实现该技术商业化落地的企业之一。该路径同时支持其固液混合与全固态电池产品，在安全性、循环寿命、功率输出、能量密度、温度适应性和成本等方面具备综合优势。

目前，清陶能源试产阶段的全固态电池能量密度最高达421Wh/kg。

产能方面，清陶能源目前在江苏昆山（2个）、江西宜春、四川成都、浙江台州等地运营5个电池生产基地，现有6.8GWh的固液混合和全固态电池合并年产能。此外，清陶能源还在江苏淮安、内蒙古乌海布局了?材料生产基地?，并在广东惠州设有?装备生产基地。随着2026年3月台州3.5GWh产线投产及乌海零碳产业园一期完工，公司规划总产能已超过55GWh。

同时，清陶能源还计划自建新设施并与战略伙伴合作，进一步扩大电池产能。在固液混合电池端，清陶能源计划新建及扩建国内生产基地，目标到2030年总产能达98.2GWh。

业绩方面，2023年至2025年（以下简称“报告期”），清陶能源的营收分别为2.48亿元、4.05亿元和9.43亿元。增长主要来自动力电池业务的放量，尤其受益于上汽体系的订单贡献。

分业务来看，报告期内，清陶能源储能电池收入分别占同期总营收的37.2%、63.7%、62.8%；动力电池收入分别占总营收2.6%、2.9%、25.1%，占比飙升；自动化装备收入各期分别为45.9%、28.4%、8.2%，占比持续下滑。

盈利表现则呈现相反态势。报告期内，清陶能源分别录得毛亏损0.59亿元、0.96亿元、2.50亿元，综合毛利率分别为-23.9%、-23.7%、-26.5%，其中2025年动力电池业务毛损率高达111.6%，主要系量产初期规模效应尚未显现、单位成本高企所致。

报告期内，清陶能源净亏损分别为8.53亿元、10.00亿元、13.02亿元，三年累计超30亿元。若剔除优先股公允价值变动等非经常性项目，经调整净亏损分别为0.28亿元、0.50亿元、0.77亿元。亏损主要源于高强度研发投入、产能扩建导致的折旧费用增加，以及前期产品定价策略影响。

客户方面，报告期内，清陶能源动力电池行业的主要客户为汽车OEM，储能电池行业的主要客户为EPC承包商；各期来自前五大客户的收入分别为1.08亿元、1.54亿元及7.06亿元，分别占同年总收入的43.6%、37.9%及74.9%。同期来自最大客户的收入分别为7540万元、6140万元及3.95亿元，分别占同年总收入的30.4%、15.1%及41.8%。其中，2025年的最大客户为上汽集团。

据悉，清陶能源与上汽集团的产品销售框架协议至2028年12月31日结束。据估算，预计上汽集团2026年至2028年的订单量将分别达到6万套、50万套和78万套，主要源于上汽集团将按期推出特定车型，2026年将上市的全新MG4及MG4X，其他车型则将在2026年至2028年陆续上市。

据此，清陶能源预估2026年至2028年来自上汽集团的销售收入最高分别为10亿元、50亿元、95亿元。

截至目前，在动力电池领域，清陶能源的固态电池产品已应用于智己、名爵、福田等知名汽车OEM的超过30款乘用车及商用车型，累计交付量超过1.68万套。在储能电池领域，清陶能源将固态电池技术引入储能行业，聚焦高安全、高附加值市场，全面覆盖电网、工商业及户用等应用场景，已成为全球最大固液混合电池储能电站的唯一电池供应商。该电站位于内蒙古乌海，装机容量达800MWh。

股权结构方面，清陶能源最新一轮融资为H轮，向一批机构战略投资者合计融资19亿元，认购已于2026年1 月27日和2026年2月28日分两批完成。

整体而言，清陶能源已获得峰瑞资本、尚颀资本、北汽产投、中银投资、永宁投资、恒旭资本、新鼎资本、华睿投资、广汽资本、昆山国创投资、成都产投等知名机构、产业资本以及地方国资的投资。

截至最后实际可行日期，董事长冯玉川持有10.64%的股份，总经理李峥持有10.32%的股份，

上汽集团间接持约14.24%%的股份，峰瑞资本方持有15.09%的股份，南策文持有6.45%的股份。

未来规划方面，申请书显示，全球固液混合及全固态电池出货量由2022年的0.4GWh增至2025年的6.0GWh，其中中国市场出货量由0.3GWh提升至4.5GWh，占比保持在较高水平。随着海外市场逐步启动，预计2030年全球固液混合及全固态电池出货量将达到745.2GWh，并在2026年至2030年保持着151.2%的复合年增长率。

此次赴港上市，清陶能源计划将募集资金用于产能扩张、技术研发及市场拓展。公司后续将拓展新客户、扩大订单规模，通过制造规模化提升利润率，依托技术迭代与规模经济效应降低材料成本，并推进全球市场布局，以实现盈利目标。