估值约258亿，固态电池巨头赴美上市！

几乎在同一时间窗口，中国的清陶能源、卫蓝新能源等固态电池企业也已启动IPO进程，冲击“固态电池第一股”。固态电池的资本大戏，似乎已经拉开了大幕。

一条走了近二十年的路

辉能科技的故事始于2006年，其创始人杨思枬（Vincent Yang）带领团队，在锂陶瓷这条难走的氧化物路线上开始了漫长耕耘。该路线的核心在于用陶瓷材料替代传统电池中易燃的隔膜，但导电率先天偏低，无法直接上车。

对此，辉能科技选择“曲线救国”，即先做别的。他们最初开发小尺寸的全固态电池，将其装进智能手表、医疗卡片、可弯曲的穿戴设备里，从这些“小而安全”的细分领域不断积累技术经验并赚第一桶金。

这种策略后来被证明是明智的。一家知名汽车品牌通过反向工程验证了辉能电池的安全性后，主动找上门来谈合作。在该车企的建议下，辉能尝试在氧化物电解质中加入少量液体（含量不到10%），能量密度和导电率都有了质的提升，由此诞生了第三代固态电池。

2013年，辉能科技推出全球首款采用100%陶瓷隔离层的次世代电池架构，并成为全球首家成功将固态电池商业化的企业。到2019年，辉能科技与天际汽车打造全球首辆固态电池示范车，开始向市场释放信号；2022年，其与全球知名工程服务公司FEV集团达成合作，此后合作一路深化，在今年的CES展上推出了联合开发的新一代电动车电池模组，目标是为电动车实现最高约1000公里的续航里程，并已推进至样车就绪阶段。

此外，辉能还与梅赛德斯-奔驰建立了深度投资与技术合作关系。双方合作始于2016年，并在2022年深化，不仅签订了技术合作协议，将联合开发电动汽车固态电池，同时梅赛德斯-奔驰将向辉能投资数百万欧元，并将在辉能科技董事会占有一个席位。按照当时的计划，首批配备共同开发固态电池的梅赛德斯-奔驰测试车辆将在未来几年内推出，并将逐渐在未来五年搭载在一系列乘用车当中。但是由于市场环境和技术等多重因素，此后进展尚不明朗。

2025年，辉能科技进一步推出了被视为第四代固态电池的“超流体化全无机固态锂陶瓷电池”。该技术实现了100%无机固态电解质，在25℃下离子导电率高达57 mS/cm，是常规有机液态电解质的5-6倍。基于此技术的电池，能量密度可达380Wh/kg。

今年2月，辉能科技与当升科技签署战略合作协议，共同推进固态电池材料开发。协议约定合作期限为五年，同时设置了一项关键条款：若双方未能在两年内，就电池材料及投资内容签署书面协议，本框架协议将自动终止。这一条款既彰显了双方合作意向的严肃性，也传递出业界加速推进固态电池产业化落地的紧迫感。

最后几公里仍然崎岖

固态电池能不能真正跑起来，说到底要看量产与商业化能力。

在商业化落地上，辉能科技采取了“示范先行，全球布局”的策略。2024年，其位于台湾桃园的首座GWh级超级工厂投产，初期产能约0.5至1GWh。截至目前，辉能已累计出货超过240万颗电芯。

海外产能的推进节奏同样正在落定。今年2月，辉能科技在法国敦刻尔克的超级工厂正式动土。该工厂总投资52亿欧元，已获得法国政府核准高达14亿欧元的补贴支持。

不过法国工厂一度暂缓建设，产能规模也比早期对外抛出的的激进目标有所回调。辉能最初计划在该工厂打造48GWh的超大产能基地，综合市场需求等多重因素考量后，公司调整了分阶段产能规划：于2028年开始量产，预计2030年产能达到4GWh，2032年提升至12GWh。

落地法国工厂后，辉能科技将把业务触角伸向AI数据中心、航空航天、机器人和国防市场等多个高价值领域，同时持续深化在电动车领域的合作布局。而在最终的时间表上，辉能第四代电池计划在2026年中先在台湾工厂量产，跑通后直接复制到法国工厂，逐步放大规模。

据规划，2027至2028年期间，搭载辉能电池的样车将在欧洲车企启动示范运营。由此可见，固态电池商业化装车的节奏正在一点点逼近现实。

固态电池的资本赛跑

辉能科技冲刺美股，是固态电池领域资本热潮的一个缩影。由大众汽车投资的QuantumScape已于2020年12月在纽交所上市，宝马等投资方参与投资的Solid Power，则于2021年12月在纳斯达克挂牌上市，两家企业均是通过合并交易的方式完成上市。

2026年，固态电池赛道正迎来一波密集的IPO申报潮。

在中国，卫蓝新能源和清陶能源正在争夺“固态电池第一股”的名号。前者于2025年12月启动A股创业板IPO辅导，估值约185亿元，后者则在今年4月正式向港交所递交招股书，最新一轮融资后估值279亿元。

在海外，梅赛德斯-奔驰、Stellantis和现代汽车等投资的美国固态电池企业Factorial Energy，也计划在2026年中通过SPAC方式上市，股票代码拟为FAC和FACWW，合并后估值约15亿美元。

为何资本在此时集中涌入？背后是产业共识的明确与时间窗口的紧迫。2026-2027年是行业公认的固态电池技术定型与量产关键窗口期，谁能率先实现规模化、低成本量产，谁就能占据下一代动力电池技术的制高点。

据清陶能源招股书，预计2030年全球固液混合及全固态电池出货量将达到745.2GWh，并在2026年至2030年保持着151.2%的复合年增长率。

然而，巨大的市场前景之下仍藏着不容忽视的隐忧，盈利难题早已横亘在所有固态电池企业的发展道路上。QuantumScape和Solid Power至今尚未实现盈利，仍处于商业化初期；清陶能源2023年至2025年累计亏损超30亿元。

上市募资，对于固态电池企业而言，是支撑技术研发、产能建设与市场拓展的生命线。

展望未来，固态电池的产业化之路注定是一场持久战。行业预测，全固态电池要到2030年左右才能进入初步规模化应用阶段，2035年有望实现大规模量产。

竞争格局的关键变量是成本和市场接受度。如何将实验室里优秀的性能参数，转化为生产线上下稳定、低成本、可批量交付的产品；如何将工厂的蓝图，按时按质转化为现实产能；如何在激烈的竞争中，找到并巩固自己的生态位。

可以预见，未来的固态电池市场格局，不会是一家通吃的“单极世界”，而更可能是一个多层级的热带雨林生态。顶端是少数几家掌握核心材料、电芯技术的平台型巨头；中间是大量与车企深度绑定的合资或专属供应商；底层则是众多在特定细分市场或区域有独特生存之道的“蚂蚁雄兵”。