4家锂电企业冲击港股IPO！

值得注意的是，这四家公司中有三家与宁德时代有直接或间接的业务联系，反映出产业链龙头企业对生态圈的强大影响力。

而随着新能源行业进入新一轮整合与升级阶段，头部企业已形成规模优势，细分领域的企业需要更多资金支持以实现技术突破和市场扩张。从盈利状况来看，仅易鸿智能、杰成新能源两家实现盈利，其余均处于亏损状态。与A股相比，港股上市审核速度更快，上市时间可控性更强，因此成为这些企业通过资本市场获取融资、构筑竞争优势的重要选择。

纳力新材料营收暴增难掩亏损加剧

5月28日，扬州纳力新材料科技股份有限公司（简称“纳力新材料”）向港交所递交上市申请书，法国巴黎银行担任独家保荐人。

招股书显示，纳力新材料成立于2022年，是一家专注于先进功能集流体研发与制造的全球领先的新能源材料公司，为电池制造商及电动汽车制造商提供先进功能集流体产品及技术解决方案。公司主要产品为FICC（功能界面集流体）和ADCC（原子沉积集流体）。

按2025年出货量计，纳力新材料在全球功能界面集流体制造商中排名第三。截至2025年底，公司在全球复合集流体制造商中排名第一，原子沉积集流体年产能达到6290万平方米。

财务方面，2023至2025年，纳力新材料分别实现营收2194.60万元、2.58亿元、5.79亿元，主要依赖FICC产品，2025年贡献了84.9%的收入。尽管营收爆发式增长，但始终处于持续亏损状态，年内亏损分别为2.10亿元、2.43亿元和3.37亿元，经调整净亏损分别为1.43亿元、2.43亿元及2.83亿元。

此外，公司的经营活动现金流已连续三年净流出，自我造血能力亟待加强。存货、贸易应收款项及应收票据规模也持续上升，2025年分别为1.39亿元、2.64亿元，对营运资金形成了一定占用。

客户方面，截至2025年底，纳力新材料累计服务231家客户，覆盖全球头部电池制造商及汽车主机厂。

从客户结构来看，2023至2025年，纳力新材料来自前五大客户的收入分别为0.19亿元、1.99亿元、4.18亿元，占当期总收入比例分别为85.1%、77.2%、72.1%。整体客户集中度虽逐年回落，但仍处于较高水平。

股权结构方面，从成立至今，纳力新材料引入了淡马锡、红杉中国、中金资本、扬州国资基金、建投投资等知名机构。在2025年9月完成的B轮融资中，公司交易后隐含估值已经增至49.26亿元。

招股书显示，张乾峰、李学法两人为公司联合创始人。其中，IPO前，张乾峰通过江阴睿远达及扬州纳源间接持股24.64%，为单一最大股东。

值得一提的是，被誉为“亚洲包装大王”的张国平也是纳力新材料创始人，此前曾担任公司董事长。有媒体报道，张国平、张乾峰两人为父子关系，但招股书未提及。

此次赴港上市，纳力新材料计划通过募集资金扩充产能。今年4月底有媒体报道，纳力新材料此次募资或至少达2亿美元。

零一汽车集结顶级资本

江苏零一汽车科技股份有限公司（简称“零一汽车”）于5月28日正式向港交所递交上市申请书，高盛和国泰海通担任联席保荐人。

招股书显示，零一汽车成立于2022年，专注于新能源智能重卡研发，是全球首家同时具备正向设计整车开发能力和重卡自动驾驶端到端多模态大语言模型的公司。2024年，公司正式推出并开始交付惊蛰和小满两款新能源智能重卡车型。

成立至今，零一汽车已获得宁德时代、淡马锡、Momenta、辰韬资本、高成资本、蔚来资本、联想创投、天善资本、元禾、元璟资本、愉悦资本、方广资本、朝希资本、活水资本、蓝湖资本、新宜资本、毅峰资本、紫金矿业、兖矿资本、茅台投资、三花控股等知名VC/PE、产业方及地方国资的支持。IPO前，宁德时代持有零一汽车11.51%的股份，为最大外部投资方。

销量方面，2023至2025年，零一汽车分别交付新能源智能重卡2辆、272辆和1176辆；今年前四个月，其交付了778辆新能源智能重卡，同比增长334.6%，并新签1002辆订单。据悉，零一汽车2026年的销量目标是保底5000辆，冲刺8000辆。

业绩方面，2023至2025年，零一汽车收入分别为116.3万元、1.24亿元、5.22亿元，亏损分别为1.14亿元、2.41亿元、2.81亿元。

根据弗若斯特沙利文的数据，全球新能源重卡市场规模已从2021年的1.22万辆增至2025年的26.76万辆，复合年增长率116.4%，并将在2030年进一步增至约120万辆。

再看零一汽车重点押注的无人驾驶重卡，弗若斯特沙利文预测，全球自动驾驶重卡解决方案市场规模预计在2030年达到1924亿元，年复合增长率209.8%；到2035年，预计将超过1万亿元。

从规模和增速来看，市场前景十分乐观，但2025年，全球新能源重卡的渗透率仅为1.3%，全球无人驾驶重卡解决方案市场规模才刚突破15亿元。要想真正普及开来，仍有很长的路要求，尤其是自动驾驶重卡市场，监管的放开程度至关重要。

杰成新能源全球第一光环下暗藏隐忧

5月28，深圳杰成新能源科技股份有限公司（简称“杰成新能源”）向港交所呈交了上市申请书，民银资本为独家保荐人。

招股书显示，杰成新能源成立于2012年1月，是独立锂电回收综合利用解决方案提供商，在广东江门及江苏溧阳设有两个生产基地。根据灼识咨询的资料，以2025年第三方渠道锂电池回收量计，杰成新能源位列全球第一，回收锂电池再生利用材料7.16万吨（包括极片、电芯、非新/退役电池以及其他形式的材料）。但从收入规模看，公司在全球行业排名第五，市场份额仅4.0%。

业绩方面，2023年至2025年，杰成新能源收入分别为11.58亿元、11.71亿元、15亿元；年内利润分别为-1.51亿元、-9505.2万元、1624.1万元；整体毛利率分别为-5.7%、0.1%、6.9%。不过，毛利率提升依赖存货减值亏损减少，2025年存货减值仍达2280万元，且湿法冶炼业务毛利率仅4.5%，盈利能力较弱。

股权方面，郑伟鹏为杰成新能源实际控制人、董事长兼总经理，通过直接持股及控制深圳杰成投资、深圳杰成企业管理、深圳杰成名车汇、深圳杰成致远、深圳永昌轩等多家持股平台，合计控制公司约75.37%的投票权，构成控股股东集团，对公司拥有绝对控制权。

其中，深圳杰成投资为公司的单一最大股东，由郑伟鹏持有90%权益，其前妻杨漫娜女士持有剩余10%权益。

在2026年4月的C轮最新融资中，杰成新能源的投后估值约为26.45亿元。

易鸿智能超七成收入靠宁德时代

5月29日，广州市易鸿智能装备股份有限公司（简称“易鸿智能”）向港交所提交上市申请，国泰君安国际和东方证券国际担任联席保荐人。

易鸿智能成立于2014年，定位为中国领先的锂电池制造智能装备及解决方案提供商，核心技术围绕自有机器视觉及AI算法展开，主要有锂电池智能装备和机器视觉检测解决方案两大业务板块。根据弗若斯特沙利文数据，公司在2025年国内锂电池机器视觉检测解决方案市场排名第二，全球大宽幅辊压分切一体机市场排名第一。

业绩方面，2023年至2025年，易鸿智能的营收分别为2.94亿元、3.94亿元和5.52亿元；净利润分别为70.9万元、5127.5万元和6966.6万元。

从收入结构来看，智能装备是业绩主力，2025年收入占比83.6%，但该业务的毛利率增速在2025年增速放缓至35.9%，反映出高增长的不可持续性。2023年至2025年，公司整体毛利率分别为19.6%、30.9%、26.2%。

客户方面，2023年至2025年，易鸿智能来自最大客户宁德时代的收入占比分别为86.0%、67.1%和75.8%，前五大客户收入占比分别为98.7%、97.2%和94.4%，存在严重的客户依赖风险