突发！锂电龙头26亿项目终止

7月3日晚，天赐材料(002709)公告，公司子公司南通天赐终止年产24.3万吨锂电及含氟新材料项目。该项目原计划总投资26.54亿元，2024年完成厂区围墙施工及道路铺设后处于暂缓建设状态，截至2026年6月30日，在建工程余额为936.13万元。

对于终止原因，天赐材料是这样解释的：2023年下半年开始，电解液行业头部厂商及新进入者集中扩产，叠加下游需求不及预期导致电解液行业产能供需错配，电解液市场价格持续下降，板块盈利受到挤压。

同时，公司在江苏溧阳已有20万吨电解液产能，紧邻核心动力电池客户集群，早已形成低成本、高响应的交付网络，且现有电解液产区具有技改扩建的空间，资本开支较完全新建产线明显降低，现阶段在南通新建电解液产线不具备明显的优势。而含氟材料的布局规划，因相关生产工艺正处于快速升级迭代周期，继续按原方案实施，投资回报存在较大不确定性。

不止于此，同日天赐材料在另一则公告中表示，公司拟对“年产4.1万吨锂离子电池材料项目(一期)”进行变更，后端精制提纯工段完工并取得试生产批复后结项，前端合成工段改由自有资金投入，并将剩余募集资金约4.06亿元，投入新项目“年产25万吨电解液生产改扩建项目”。该项目总投资5.98亿元，建设周期18个月，达产后预计年均营收38.76亿元，净利润1.59亿元。

对于募投资金改向，天赐材料指出，锂电池产业链集中度持续提升，上下游深度绑定、长协锁量成为行业常态，自2025年四季度以来，公司与下游部分核心电池企业已批量签订覆盖2026-2030年的3-5年中长期电解液供货协议，市场增量需求刚性明确，现有产能已难以满足持续增长的订单交付需求，本项目的建设将有效扩充电解液产能，加强公司的区域配套能力，是足额兑现中长期订单、保障下游稳定供货的必要举措。

对比来看，似乎有点“一边终止、一边新建”的矛盾感。但宏观来看，整个锂电产业已经告别粗放扩张时代，进入精细化竞争阶段。天赐材料砍掉搁置已久的规划，将资源集中于?成本更低、周期更短、协同更强?的已有/改扩建项目，实则是优化资本开支效率、对高质量增长路径的坚定选择。

天赐材料今年早已加速进入“拼成本、重协同、强闭环”的新周期中，并主动完成结构性进化。

一方面，聚焦上游协同。今年6月30日，天赐材料年产30万吨锂电池电解液项目落地德州，并将携手老伙伴华鲁恒升共同实施。华鲁恒升作为煤化工龙头，提供DMC、EMC等顶尖核心溶剂原料，天赐材料则输出配方、工艺与市场渠道，双方形成“原料—技术—市场”的闭环协同。这种合作模式下，成本、供应链稳定性等都比单独建厂有优势得多，且天赐材料将有效补齐华北产能缺口，就近覆盖北方客户，完善全国布局。

另一方面，纵向延伸，打造新的增长极。天赐材料依托电解液主业优势，通过六氟磷酸锂的副产硫酸横向切入磷酸铁领域，采用“自建磷酸铁前驱体+自主碳酸锂加工/回收补锂”的路线，于2021年8月在宜昌落地了30万吨磷酸铁项目，该项目已于2022年11月30日正式建成投产，同时回收基地当前可实现4.5万吨碳酸锂+9.26万吨电池级磷酸铁的回收能力。目前天赐材料已实现三代磷酸铁锂产品稳定生产，正在推进三代半/四代产品的稳定量产。

今年3月，天赐材料计划进一步扩大宜昌基地的布局，拟通过子公司湖北天赐在宜昌建设新能源材料产业园，建设内容包括年产100万吨铁源及30万吨磷酸铁项目。该项目总投资约21亿元，?尚处前期阶段。

5月26日，天赐材料向高压实磷酸铁锂进发，宣布拟开展年产16万吨高压实磷酸铁锂项目的前期准备工作，预计总投资不超过21亿元，由子公司台州天赐在浙江台州实施。目前，头部正极材料企业高压实磷酸铁锂基本处于满产满销状态。

整体来看，天赐材料的这些动作，是在根据市场变化动态调整，把资源向效率更高、确定性更强的方向倾斜，同时进一步向高价值环节延拓，打造全新增长曲线。未来随着行业加速转向高价值竞争阶段，这些布局调整会如何兑现，值得期待。

2026年一季度，天赐材料营收?66.73亿元?，同比增长91.29%；净利润?16.54亿元?，同比大增1005.75%；扣非净利润15.60亿元，同比大增1062.23%，单季利润已超过2025年全年水平。