四川电力市场2025年第38周盘点：负电价陡然来袭 交易风险敞口扩大

PART.01

本周市场综述

市场供需趋势

市场供需趋势，本周网供电量环比上周上升3.63%，水电上网电量环比上周下降1.69%，火电上网电量环比上周上升27.46%，新能源上网电量环比上周上升28.90%，外购电量环比上周下降20.10%，留川电量环比上周上升11.92%，外送电量环比上周下降1.26%。

D-2交易情况

本周中长期衔接交易成交均价逐轮降低，9月16日成交均价最高142.21元/兆瓦时，到19日跌至42.4元/兆瓦时，跌幅超过50%；四个调整交易日共成交1.31亿千瓦时，成交均价92.68元/兆瓦时。

现货市场交易情况

9月16日出现本周现货最高出清均价，接近200元/兆瓦时；本周单日最低均价56.79元/兆瓦时，当日水电出清占比跌破80%，新能源出清占比明显上涨。

【本周市场综述】

本周正式开展中长期D-2的衔接交易，前两日市场主体延续了中长期交易的思路，整体价格波动范围还停留在原中长期市场，前后两日价差不足4元/兆瓦时。直至18日现货价格出清，当日现货出清均价骤降至56.79元/兆瓦时，相比前日现货均价直接下降100元/兆瓦时，并且午间时段首次出现了专属于“四川电力现货市场”的负电价。至此，16日D+2交易的盈亏正式落地，市场主体的心态也发生了极大的转变。

值得一提的是本周的负电价出现，虽然在山东等其他省份早已听说负电价的“场景”，但没想到四川的负电价来的如此之早。一是得益于新能源装机规模的快速增长，午间有一定的新能源消纳压力；最重要的一点还是水电企业的申报策略导致低价电过多。在9月偏差收益不回收的背景下，若在D-2大量增持合约，其实最终现货价格对于电厂收益的影响已经不大了。

从本周的运行结果来看，现货市场的价格波动风险已经显现。而从参与主体的数量来看，多数还是对现货市场处于探索与观望的状态。随着本周负电价的出现，说明在能涨能跌的四川电力现货市场，传统简单的交易策略只会显著抬升利损的风险。

月度累计

月度累计，本月网供用电累计同比下降18.41%；水电上网同比上升35.19%；火电上网与去年同期相比下降74.26%；新能源上网电量累计同比上升45.65%；留川电量同比下降9.15%；外购电量同比上升85.91%；外送电量同比去年日均上升110.26%。

PART.02

市场供需走势

本周（9月12日-9月18日）本周网供电量同比去年下降11.27%，水电上网电量同比去年上升39.59%，火电上网电量同比去年下降68.97%，新能源上网电量同比去年上升64.03%，外购电量同比去年下降85.77%，留川电量同比去年上升1.59%，外送电量同比去年上升79.97%。

备注:指四川省境内九条主要大江大河所涉及特定数量的日调节、季调节、年调节及多年调节的电站所采集的水情数据。

PART.03

D-2交易情况

本周中长期衔接交易成交均价逐轮降低，9月16日成交均价最高142.21元/兆瓦时，到19日跌至42.4元/兆瓦时，跌幅超过50%；四个调整交易日共成交1.31亿千瓦时，成交均价92.68元/兆瓦时。

PART.04

现货交易情况

9月16日出现本周现货最高出清均价，接近200元/兆瓦时；单日最低均价56.79元/兆瓦时，当日水电出清占比跌破80%，新能源出清占比明显上涨。

PART.05

本月市场运行累计

网供用电情况

截至9月18日，本月网供电量累计同比下降18.41%。

水电上网情况

截至9月18日，本月水电上网电量累计同比上升35.19%。

火电上网情况

截至9月18日，本月火电上网电量相比去年同期下降74.26%。

新能源上网情况

截至9月18日，本月新能源上网电量累计同比上升45.65%。

留川电量情况

截至9月18日，本月留川电量累计同比下降9.15%。

外购电量情况

截至9月18日，本月外购电量累计同比上涨85.91%。

外送电量情况

截至9月11日，本月外送电量累计同比上升110.26%。