货源结构问题成煤价上涨“导火索”

上周开工以来，环渤海港口动力煤价格持续小幅上涨。当前电厂库存充足，叠加长协资源稳定供应，下游对现货需求有限，观望情绪较浓。但受进口煤价格上涨、环渤海港口库存稳中有降等因素影响，继续支撑贸易商挺价情绪，报价重心继续上移。

受长假及物流总承包签订等因素影响，部分中小户暂停发运，铁路煤炭运量始终保持低位，集港量明显不足。尤其环渤海八港合计存煤跌至2300万吨附近之后，货源结构性短缺问题日益突出，船等货现象普遍，卖方挺价心态渐浓，并接连上调报价。当前，长协去库稳定，环渤海港口货源结构性矛盾突出，贸易商挺价心态偏强。与此同时，下游需求并不理想；节后气温回升，电煤消费阶段性淡季特征突出，买方权衡后择机采购。受长假后，复工缓慢影响，叠加全国大部气温偏暖，用电需求低迷拖累整体发电负荷，电煤消费淡季即将到来。目前，终端用户库存尚可，但中低卡煤为主；受环渤海港口库存偏低、进口煤到货不及时等因素影响，部分终端用户优化采购策略，适时向内贸市场尤其中高卡现货倾斜，派船北上采购数量回升。

印尼方面，今年煤炭生产配额拟压减至6亿吨，较去年实际产量减产1.9亿吨；叠加DMO比例拟由25%提升至30%的预期，供应存在进一步收紧的可能。此外，印尼部分主产地持续降雨，而斋月已于2月19日开启，煤炭外运存在进一步减少可能，进一步支撑卖家挺价心态。与此同时，美国能源新政，北半球寒潮来袭，国际煤价普遍走强。上周六，伊朗官宣关闭霍尔木兹海峡，引发国际油价、天然气价格上涨，也会给国内煤价带来强有力的支撑和提振，加剧能源通胀。

目前，电力终端仍以观望为主，询货需求偏少；而在印尼煤价延续强势、内贸煤发运成本上升、港口库存同比偏低等利好因素影响下，市场乐观情绪保持，推动价格重心继续上移。