一季度净利暴增321倍： 锂电材料企业天华新能靠什么“深蹲起跳”？

天华新能Q1净利预增超275倍，储能需求激增、宁德时代入股成第二大股东。

预见能源了解到，4月8日晚间，天华新能公告预计2026年第一季度归母净利润9亿元至10.5亿元，同比增长27517.53%至32120.45%。而就在几天前，公司披露的2025年年报还显示，去年全年净利润不过4.02亿元，同比减少51.77%。

不仅如此，公司在4月9日获融资买入7.83亿元，天华新能的重要客户——宁德时代加码持股，入股浮盈40亿元（不含2025年12月前持股），一跃而成第二大股东。

一个季度赚过去两年的钱，这件事本身就足够让人好奇。天华新能在公告中的解释很简短：“受储能与动力电池下游需求增长推动，公司锂电材料业务利润大幅增长。”这句话背后，是一场从锂价沉底到需求井喷的产业链大反转。

储能从备选项变成必选项

材料厂接单逻辑变了

天华新能业绩弹起的最大推力，来自储能侧。

过去两年，很多锂电材料企业把储能当作“备胎”——动力电池订单好时优先供动力，淡季才接储能单。但2025年的数据彻底扭转了这个逻辑。全国新型储能新增投运规模66.4GW/189.5GWh，能量规模同比增长73%，连续四年全球第一。到2025年底，全国已建成新型储能装机136GW/351GWh，与“十三五”末相比增长超40倍。这个量级意味着，储能不再是淡季补充，而是稳定的主需求。

体现在上游材料端，2025年磷酸铁锂正极材料出货量394.4万吨，同比增长62.5%，占全部正极材料出货量的79.1%。储能贡献了其中最大的增量。天华新能的营收结构也印证了这一点：2025年锂电材料收入66.67亿元，同比增长15.87%，占总营收88.32%。公司自己给出的原因很直接——“受储能与动力电池下游需求增长推动”。

时间拉到2026年前两个月，储能需求不仅没减速，反而加速。2月国内含直流侧设备采购的储能中标规模达到10.8GW/59.6GWh，容量规模同比增长367%。同时政策密集落地：3月国家层面出台储能监督管理、技术创新、财政金融等多方向政策，湖北、甘肃等地已按165元/千瓦·年、330元/千瓦·年执行容量电价。这对上游材料厂意味着，储能项目从“抢补贴”变成了“算得清账”的商业模式，项目落地节奏会更快、更连续。

从业者应该能感受到一个变化：去年下半年开始，储能集成商对电芯厂的压价依然凶狠，但电芯厂对上游锂盐的采购却不敢过分压库——因为订单太集中，一旦断供，产线就得停。天华新能这类拥有16.5万吨/年锂盐产能（氢氧化锂13.5万吨、碳酸锂3万吨）的企业，在国内氢氧化锂市占率排第一、全球前三，在这种供需结构里掌握了一定话语权。当储能从备选项变成必选项时，材料厂的逻辑也变成从“挑客户”到“保交付”。

动力电池集中度再提升

绑定头部客户成为安全垫

与储能同时放量的，是动力电池行业的进一步集中。2025年全球动力电池装车1187GWh，同比增长31.7%，中国企业市占率首次突破70.4%。2026年前两个月，仅宁德时代一家就占国内装车量的49.53%，份额较去年同期提升3.68个百分点。这意味着中小电池厂的份额在被持续挤压，订单向头部集中。

这种集中直接传导到上游材料环节。宁德时代2025年12月入股天华新能，成为第二大股东。对于材料厂来说，被头部电池企业战略入股，获得的不只是资金，更是订单的确定性和账期的可预期性。2025年宁德时代储能电池销量121GWh，同比增长29.13%，连续5年全球第一；动力电池使用量市占率连续9年全球第一。作为其上游锂盐供应商，天华新能相当于绑定了一条稳定输出的需求管道。

行业里类似的垂直整合正在密集发生。昨天预见能源的文章也写了亿纬锂能的扩产计划，11天押注230亿！动力电池更赚钱，亿纬锂能为什么偏要去卷储能 亿纬锂能11天内连抛四份扩产计划，在广东、湖北、江苏、福建投资230亿元，新增230GWh储能及动力电池产能。

除了亿纬锂能，正力新能也要扩产。企业将2026年出货目标上调至33GWh，计划2027年产能扩至50GWh。这些头部企业的扩产不是拍脑袋，而是基于已经锁定的下游订单。对上游材料厂来说，谁能提前进入这些头部客户的供应链体系，谁就能在接下来的产能竞赛中获得相对稳定的开工率。

不过根据财报的数据来看，天华新能2025年净利润同比仍下滑51.77%，大家也清楚背后的主要原因是上半年锂价低迷。但去年三季度开始，单季利润逐季回升：Q3净利润1.89亿元（同比+113.22%），Q4净利润3.69亿元（同比+512.79%）。

这个节奏与动力电池装车量的季度分布高度吻合——下半年通常是车企冲量和储能项目并网的高峰期。预见能源也发现一个规律：动力电池的季度性波动正在被储能的全年平滑需求所稀释，但头部电池厂的份额集中反而加剧了上游材料供应的马太效应。

拿不到头部客户订单的材料厂，未来的日子会很难！

锂价反弹叠加资源卡位

材料厂开始算资源账

如果说下游需求决定了材料厂能卖多少货，那么上游资源则决定了能赚多少利润。

与天华新能的净利润曲线大体类似，2025年国内锂盐价格走出一个深V：上半年氢氧化锂价格一路下探，7月触底；8月起受锂矿及碳酸锂价格带动开始跟涨；四季度需求旺季叠加供应收紧，价格中枢明显抬升。2026年1月26日，电池级碳酸锂价格冲高至18.22万元/吨，为阶段性高点。

但是这一轮价格上涨与2022年的暴涨不同。摩根士丹利预测2026年全球锂市场将出现8万吨碳酸锂当量短缺，瑞银预测短缺2.2万吨，两家机构对2026年全球锂需求增速的预测均为14%左右。

这些推测证明供给缺口真实存在，但幅度整体可控，价格不会像2022年那样失控，而是温和上行。对材料厂来说，这种环境比暴涨暴跌更健康——既保证了利润空间，又不会因为价格过高倒逼下游加速替代技术（如钠电）。

但锂价上行能带来多大利润，取决于材料厂对上游资源的控制程度，企业的资源布局在此时显得尤为重要。

天华新能在今年一季度开始陆续兑现：以包销、控股、参股形式与巴西、刚果（金）、尼日利亚、津巴布韦、澳大利亚等国锂矿合作，矿源覆盖四大洲。2025年收购苏州天华时代新能源75%股权，子公司宜春盛源取得江西奉新—宜丰锂矿采矿权，四川天华竞得道孚县容须卡南锂矿探矿权。

这些动作的意义在于：当锂价上行时，拥有自有矿或长协包销的材料厂，成本端受市场价波动的影响较小，利润弹性更大。反过来，那些完全依赖外购精矿加工的企业，会在价格上涨中被压缩加工费空间。

预见能源的观察是行业正在发生明显分化，头部材料厂正在从“加工厂”转向“资源+加工”一体化企业，而二三线厂商要么被淘汰，要么沦为代工厂。

据悉，2026年2月，四川天华时代锂电材料二期项目启动，建成后将新增6万吨/年电池级氢氧化锂及6万吨/年电池级碳酸锂产能，预计2026年底建成、2027年一季度投产。届时天华新能的总产能将进一步提升。在储能和动力电池双重需求仍在增长的背景下，产能规模和资源自给率的双重提升，才是材料厂能在下一轮周期波动中活下来的核心底牌。

对从业者而言，观察一家材料企业，不应该只看它一季度赚了多少钱，而应该看它手里有多少矿、绑定了哪些客户、产能爬坡节奏是否匹配下游扩产计划——这些才是决定未来三年行业座次的关键变量。